中国银行(601988)定位分析报告11.docVIP

中国银行 (601988) 定位分析报告 行业：银行业 主营业务: 包括商业银行业务、投资银行业务及保险业务 投资要点: ◆公司是一家国际化银行，在多年的发展历程中，曾创造了中国银行业的许多第一，目前在外汇存贷款、国际结算、外汇资金和银行卡等业务领域仍居领先地位。 ◆作为北京2008 年奥运会银行合作伙伴，奥运权益是公司在未来几年内所独有的、区别于其他同业竞争者的不可复制的稀缺资源 ◆公司将重点发展理财服务并增加公司在中高端客户中的市场份额和渗透率。公司拟针对富裕客户开发综合理财平台。并有一系列计划,包括将“中银理财全球服务”推广至亚太地区以外；以直销模式开拓二手房地产市场；相信这些措施将有助于公司把握个人贷款的增长。 ◆与大多数商业银行一样，公司的经营业绩很大程度上源于净利息收入，2004年和2005年，净利息收入占公司营业收入的81.1%和86.5%。利率波动可能以不同方式对公司的财务状况和经营业绩造成不利影响。 ◆首日上市可能定位在3.8-4元之间。 公司概况 公司是一家国际化银行，在多年的发展历程中，曾创造了中国银行业的许多第一，目前在外汇存贷款、国际结算、外汇资金和银行卡等业务领域仍居领先地位。截至2005 年末，公司的总资产为47,428.06 亿元，是中国四大商业银行之一，拥有在中国商业银行之中最广泛的国际网络。公司是全球第32 大银行。商业银行业务是公司的核心业务，包括公司业务、个人银行业务及资金业务，占公司2005 年总收入的91.98%。公司还拥有从事投资银行、保险及资产管理业务的专业子公司。 2006 年5 月，公司成功发行了29,403,878,000股H 股普通股（包括悉数行使超额配售选择权部分），并于2006 年6 月1 日在香港联合交易所上市交易。 募股资金投向及其效益分析 本次发行预计可募集资金200亿元（未扣除发行费用），将全部用于补充公司资本金。本次募股资金的运用，预计将对公司的财务状况及经营成果产生以下的直接影响： 1、对净资产、每股净资产和净资产收益率的影响：通过本次募股，公司净资产预计将增加约200亿元（未扣除发行费用）。由于本次发行价格区间的下限高于2005年12月31日的公司每股净资产，且公司在本次A股发行前所发行的H股价格同样高于2005年12月31日的公司每股净资产，因此本次发行募股资金到位后，公司的每股净资产和净资产收益率也将相应产生变化。 2、本次募股资金到位后，公司的资本充足率将得以提高。 3、对盈利能力的影响：由于从本次发行完成到业务规模的相应扩大还需要一个过程， 因此直接产生的效益可能无法在短期内明显体现。本次发行有利于充实公司资本金，为公司的长期发展提供了有力支持。 公司价值分析 业务经营情况 按总资产计算，公司是国内四大商业银行之一，拥有在国内商业银行中最广泛的海外机构网络。根据《银行家》杂志，按截至2004 年12 月31 日总资产计算，公司是全球第32大银行。商业银行业务是公司的核心业务，包括公司业务、个人银行业务及资金业务，占公司2005 年总收入的91.98%。公司还通过子公司从事投资银行及保险业务。公司的商业银行、投资银行及保险业务组合，构成了全方位的金融业务平台，使公司能够为客户提供综合服务。公司总行设于北京，并在中国内地、香港、澳门及其他海外地区经营业务。2003 年至2005 年，公司的营业利润分别达548.26 亿元、578.41 亿元及647.44 亿元，其中，分别有321.03亿元、431.63 亿元和476.27 亿元来自公司的国内业务，截至2005 年12 月31 日，公司的总资产为47,428.06 亿元，其中未扣除抵销项目前总资产的76.74%来自公司的国内业务。 公司在多个领域均是国内市场上的领导者。根据人民银行、外管局和其他银行年报的数据，公司是： 1、截至2005 年12 月31 日，以余额计算，国内商业银行中最大的外币贷款提供行及外币存款接受行，市场份额分别约为43.3%及40.9%（按商业银行口径计算，不包括政策性银行、城市信用社、农村信用社及外资商业银行等其他金融机构）； 2、2005 年度，以业务量计算，是国内商业银行中最大的国际贸易结算服务提供行，市场份额约为32.6%，截至2005 年12 月31 日，以余额计算，公司贸易融资业务在四大银行中的市场份额超过50%，居四大银行之首； 3、2004 年四大银行中非利息收入占总营业收入百分比最高的银行； 4、四大银行中总住房按揭贷款增长率最高的银行，2004 年较2003 年增长31.0%，而2005 年则较2004 年增长14.5%； 此外，公司是四大银行中唯一一家自2003 年至2005 年各年均获得国内商