20181210-民生-机械行业：改革和转型，制造业主旋律.pdfVIP

机械行业 行业研究/深度报告 改革和转型—制造业主旋律 民生精品深度研究报告/机械行业 2014 年 12 月 10 日 报告摘要： 推荐维持评级  维持 “推荐”评级：成长与转型并重，择机配置周期性板块 行业与沪深300 走势比较 改革和转型持续发酵，机械行业已度过最坏时光，呈现回升态势，15年维持“推 50% 机械 沪深300 荐评级”：（1 ）周期性行业已经见底并小幅回升，成长性行业将延续之前态势， 40% 行业整体利润进入回升通道；（2 ）制造业转型升级加剧，金融体系改革有利于 30% 上市公司通过并购方式做大做强；（3 ）市场化改革与资金面宽松带来估值提升。 20% 15年机械行业投资机会将综合考虑内生经济规律和市场化改革刺激，成长与转 10% 型将成为投资主线，但周期性行业拐点投资机会也不容忽视。 0%  推荐符合改革和转型升级方向智能装备、农机和智能仪表等成长期行业 -10% -20% 产业结构调整大势所趋，新兴产业的高速增长具有长期可持续性：(1) 智能装备 13-12 14-03 14-06 14-09 是制造业转型升级中的最受益行业，成套智能装备仍为短期关注重点，推荐机 分析师 器人、蓝英装备和慈星股份；(2)农业机械受益农村土地改革，有望诞生千亿规 模公司，建议关注江淮动力、新研股份和一拖股份；（3 ）我国智能水表渗透率 分析师：朱旭光 不足15%，热量表安装率和使用率分别为23.83%和12.53%，行业渗透率极低， 执业证号：S0100514090001 未来发展空间广阔，推荐三川股份、汇中股份。 电话：(8621 Email：zhuxuguang@  铁路板块具备业绩确定性强、估值低等特点，有望成为15年最优质周期板块 研究助理：朱金岩 随着“四横四纵”高铁网中“四横”及“四纵”东部基本建设完毕，高铁出海 电话：(8610)8512 7532 为其打开新的市场空间，我国高铁技术装备成熟、施工经验丰富，而造价（土 Email:zhujinyan@ 建和车辆）只有其他国家的1/3- 1/2，优势显著。国内中西部高铁、城际高铁和城 市轨道交通也将在中长期有效支撑铁路装备需求，目前铁路板块估值仍然偏低， 相关研究 因此我们认为其有望成为15年机械行业中最优质周期板块。 1. 《机械行业 2013 年投资策略：新型城镇 化打开制造业新空间》2012.12.14  自下而上具备资金、技术和管理等