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建立和完善风险投资中介服务体系的战略思考 立和夷●J|L投资中介■的峨愀 程海,王永胜,高波 (1.辽宁省财政厅,辽宁沈阳110002;2.辽宁科技创业投资有限公司,辽宁沈阳l10003) 风险投资起源于第二次世界大战之后.美国 风险投资协会将风险投资定义为:对新兴的,有巨 大竞争潜力的企业中的一种权益性投资.风险投 资不同于传统的投资行为,它是一个完整的投资 过程,承担着研究开发,生产,市场营销,管理以及 发展战略等多种风险的综合集约,它是创造企业 的投资行为.风险投资的良性循环是由三个紧密 关联的环节构成,即融资——投资——撤出—— 再融资——投资——撤出…… 科技产业创业的技术经济过程一般由种子 期,创建期,成长期,扩张期,成熟期等几个阶段构 成,在此过程中,存在着开发风险,生产风险,市场 风险,管理风险和发展风险,只有规避了这几种典 型的风险,风险投资才能有收益.为了能够尽快的 将投资的风险资本从被”发现”的并且被”增殖”的 创业企业中撤出,获得高额收益,风险投资家对创 业性企业,实施增值服务.从规避风险与获得收益 对称的原则,风险投资参与创业企业管理的实质, 就是服务创业企业规避创业技术经济过程中的各 种各样的风险. 风险投资中介服务体系及其构成 风险投资中介服务与传统的咨询服务最大的 区别,在于传统的咨询机构往往只是给出咨询的 意见或方案,而该意见或方案能否得到执行,它一 概不管.而风险投资的中介服务除了要给出咨询 意见或方案之外,还必须要促进该意见或方案的 实施.风险投资中介服务体系是由管理顾问,财务 顾问,法律顾问,投资顾问,战略顾问等机构构成. 它们之间系统性的组合,促进着高科技产业的快 速发展. 管理顾问——帮助创业者发现其创业资源的 经济价值,并制订客观,可行的创业规划,是风险 投资中介服务体系的第一构成.创业技术经济过 程是一个理性的过程,诸多创业成功者的经验也 证明了这一点.为此,创业的开始,就必须有一个 客观的商业计划,即有一个可行的创业规划,这是 风险投资机构进行投资该创业过程的前提.该创 业规划是一个发现创业资源(往往是科技成果)被 开发或应用的经济价值,揭示创业资源潜在的市 场经济价值所在. 财务顾问——服务创业者低成本的融资,服 务风险投资者能够在有规避风险对策的前提下进 行有效的投资,是风险投资中介服务体系的第二 构成.投资的收益高低取决于投资风险的大小.在 风险投资的金融经济价值实现的过程中,风险与 收益往往是对称的,一旦创业启动,风险的识别和 风险投资的到位就成为风险投资和创业技术经济 过程能否实现的关键. 法律顾问——为创业者和风险投资提供创业 制度动态规划的法律服务,是风险投资中介服务 体系第三构成.在其他资源条件比较一致的情况 下,由于制度上的差异,会导致最终的经济效果的 不同,甚至大相径庭.对创业而言,创业首先是一 个过程,该过程是一个从零起步发展的过程,发展 的不同阶段,必然有与之相适应的企业制度的选 择.好的制度选择会加速创业的技术经济价值的 实现,制度选择不当,会延滞创业技术经济价值的 实现. 战略顾问——服务于创业企业的发展模式的 选择和发展战略的选择,是风险投资中介服务体 系的第四构成.如何整合现有创业资源,实现最优 的产出,就必须选择好的发展模式,以及相关的发 展战略.在创业资源已有的情况下,实现最有效的 发展,研究并选择出创业的过程模式,以及创业取 得阶段性成就之后,选择和创新发展战略,也是创 业企业稳定发展,并能够获得下一轮创业市场经 济价值的需要. 投资顾问——帮助创业企业不断地引进资金 ………………………………………………………l,,, 的服务,是风险投资中介服务体系第五构成.科 技进步的速度不断加快,创业的技术经济过程仅 仅依靠白有资金的积累,已经成为历史.为了能 够实现快速创业,必须不断地引进新的资金进入 创业企业,加大对创业资源的开发利用力度和整 合,从而实现创业技术经济过程的速度经济性. 风险投资中介服务体系的发展战略 一 是鼓励开办专门的风险投资中介机构,包 括投资管理机构,投融资咨询机构,知识产权估 值机构,科技项目评估机构和专业性融资担保机 构等,为风险投资提供基金委托管理,集散投融 资供需信息,融资策划和企业包装,技术咨询,产 业预测,辅助审慎调查,知识产权及科技项目价 值评估,贷款担保等专业化服务. 二是促进一般中介机构进入风险投资领域, 包括律师事务所,会计师事务所,资产评估师事 务所,信用评级机构,标准认证机构,证券经纪机 构,投资银行等,为风险投资提供