跨国并购与中国企业发展-国际贸易专业论文.docxVIP

堕璺茎堕兰生里垒些茎壁————第一章跨国并购的基本概念与发展回顾 堕璺茎堕兰生里垒些茎壁———— 第一章跨国并购的基本概念与发展回顾 一 ＼ 浸揿跨国并购在国际生产增长中正发挥着越来越重要的作用。跨国并购不仅支配 着发达国家的FDI流动，而且也开始成为PDI进入发展中国家和转型国家的方式。 在对跨国并购活动进行深入研究之前，我们有必要先介绍它的基本概念，回顾一 下世界范围内出现过的五次企业并购浪潮，以及当前的发展。 第一节跨国并购的基本概念 跨国并购(Cross—border Mergers＆AcquisitiOIlS或Internationa] Mergers＆Acquisitions)的概念是由企业国内并购(Mergers＆Acquisitions) 概念引申扩展而来的，跨国并购是企业国内并购在经济全球化过程中的跨国延 伸。因此，在了解跨国并购之前，先要了解一般意义上的企业并购。企业并购有 兼并和收购两层含义。 一、兼并 兼并，英文是merger，含有吞并、吸收、合并之意。通常它有两个层次的含 义：一是狭义的；一是广义的1。狭义的兼并是指在市场机制作用下，企业通过 产权交易获得其他企业的产权，使这些企业法人资格丧失，并获得它们控制权的 经济行为a广义的兼并是指在市场机制的作用下，企业通过产权交易获得其它企 业的产权，并企图获得其控制权的经济行为。狭义的兼并相当于公司法和会计学 中的吸收合并，而广义的兼并出了包括吸收合并以外，还包括新设合并与控股等 形式。 二、收购 收购，英文是acquisition，是指对企业的资产和股份的购买行为。收购涵 盖的内容较广，其结果可能是拥有目标企业几乎全部的股份或资产，从而将其吞 并，也可能是获得企业较大一部分股份或资产，从而控制该企业，还有可能是仅 拥有较少一部分股份或资产，而作为该企业股东中的一个。 转引自干春晖等：‘企业并购一理论·实务·案例》，立信会计出版杜，2002年 3 型!!丝堕里墨查!墅圭兰壁篓兰———————————————一收购和广义的兼并常作为同义词使用，尤其是当兼并与收购同时使用时。并 型!!丝堕里墨查!墅圭兰壁篓兰———————————————一 收购和广义的兼并常作为同义词使用，尤其是当兼并与收购同时使用时。并 购(M＆A)泛指在市场机制作用下，企业为获得其他企业的控傣0权而进行的产权 交易活动。 第二节跨国并购的类型与方式 一、跨国并购的类型 作为一种极为复杂的跨国经营行为，跨国并购可以按不同划分标准进行分 类。 从跨国并购双方的行业相互关系划分，跨国并购可以分为横向并购 (Horizontal搬A，水平式并购)、纵向并购(Vertical M＆A，垂直式并购)和 混合并购(Conglomerate M＆A，复合并购)。 (一)横向跨国并购或水平并购。横向跨国并贿是指两个以上国家生产或销 售相同或相似产品的企业之间的并购。这种跨国并购的目的通常是扩大世界市场 的份额或增加企业的国际竞争和垄断或寡占实力，且风险较小，并购双方比较容 易整合，进而形成规模经济、内部化交易两导致利润增长。横向并购是跨国并购 中经常采用的形式，但这种并购容易限制竞争形成垄断局面。 (二)j}；}【向跨国并购。纵向跨国并购是指两个以上国家处于生产同一或相 似产品但又处于不同生产阶段的企业之间的并购。并购双方一般是原材料供应者 或产成品购买者，所以对彼此的生产状况比较熟悉，并购后较易融合在一起。并 购的日的通常是低价扩大原材料供应来源或扩大产品的销路或使用。 (三)混合跨国并购。混合跨国并购是指两个以上国家不同行业的企业之 间的并购。这种并购方式是同跨国公司的全球发展战略的多元化经营战略密切联 系在一起，以减少单一行业经营的风脸，降低生产成本，增强企业在世界市场上 的整体竞争实力。这种并购方式与前两种并购方式的不同之处是，前两种并购的 目的往往表现得十分明显，因而容易受到限制，而混合式并购的目的往往是隐蔽 的，不易被人发现。 从国终企业并购发展的历史来看，最初的并购多以水平并购为主，在第二 次世界大战后，混合并购超越了水平并购上升到首位，两自二十世纪九十年代以 来，水平并购叉重新回到首位，并且水平并购在全部并购中有不断上升的趋势。 以跨国公司并购为例，1999年，水平并购占跨国并购价值的70％，而10年前只 有59％。垂直并购自二十世纪九十年代中期以来一直在增长，但仍低于10％。而 在二十世纪八十年代末期非常普遍的混合并购，由于企业越来越倾向于关注核心 4 堕里茎堕皇!旦垒些垄垦————————————————一业务以应对日益激烈的国际竞争，其重要性已经降低，从1991年的42％降至1999 堕里茎堕皇!旦垒些垄垦————————————————一 业务以应对日益激烈的国际竞争，其重要性已