森林资源资产评估投资收益率的研究-林学;森林经理学专业论文.docxVIP

独创性声明 本人声明，所呈交的学位（毕业）论文，是本人在指导教师的指导下独立完 成的研究成果，并且是自己撰写的。尽我所知，除了文中作了标注和致谢中已作 了答谢的地方外，论文中不包含其他人发表或撰写过的研究成果。与我一同对本 研究做出贡献的同志，都在论文中作了明确的说明并表示了谢意，如被查有侵犯 他人知识产权的行为，由本人承担应有的责任。 学位（毕业）论文作者亲笔签名： 日期： 论文使用授权的说明 本人完全了解福建农林大学有关保留、使用学位（毕业）论文的规定，即学 校有权送交论文的复印件，允许论文被查阅和借阅; 学校可以公布论文的全部或部 分内容，可以采用影印、缩印或其他复制手段保存论文。 保密，在 年后解密可适用本授权书。 □ 不保密，本论文属于不保密。 □ 学位（毕业）论文作者亲笔签名： 日期： 指导教师亲笔签名： 日期： 福建 福建农林大学 2014 届硕士研究生学位论文 森林 森林资源资产评估投资收益率的研究 i i ii ii 目录 摘要 I Abstract II 1 前言 1 1.1 研究的背景及意义 1 1.2 研究现状 4 1.2.1 森林资源资产评估的国内外研究现状 4 1.2.2 森林资源资产评估投资收益率的研究现状 5 1.3 研究的技术路线及创新点 7 1.3.1 技术路线 7 1.3.2 本文的创新点 7 2 投资收益率概述 8 2.1 投资收益率的定义 8 2.1.1 资金的时间价值 8 2.1.2 投资收益率 8 2.2 投资收益率的构成 9 2.2.1 商业利率 9 2.2.2 投资者期望 11 2.3 投资收益率的确定原则 11 2.4 投资收益率的确定方法 12 2.4.1 资本资产定价模型 12 2.4.2 加权平均资本成本 14 2.4.3 风险累加模型 14 3 森林资源资产评估中的投资收益率的确定 16 3.1 森林资源资产评估中的商业利率的确定 16 3.1.1 通货膨胀利率的确定 16 3.1.2 森林资源资产评估中的纯利率的确定 17 3.1.3 森林资产评估中的风险投资收益率的确定 20 3.1.4 商业利率的确定 24 3.2 投资者期望的确定 24 3.3 投资收益率的确定 25 4 福建省不同森林经营类型投资收益率的测算 26 4.1 速生丰产杉木人工林的投资收益率的确定 26 4.1.1 相关技术经济指标的收集 26 4.1.2 投入与产出的计算 28 4.1.3 投资收益率的计算 32 4.2 速生丰产马尾松人工林的投资收益率的确定 37 4.2.1 相关技术经济指标的收集 37 4.2.2 投入与产出的计算 39 4.2.3 投资收益率的计算 42 4.3 短轮伐期桉树人工林的投资收益率的确定 46 4.3.1 相关技术经济指标的收集 46 4.3.2 投资收益率的计算 46 4.4 敏感性分析 48 5 结论与讨论 52 参考文献 54 致谢 58 I I II II 摘要: 本论文对森林资源资产评估中的投资收益率进行了研究。文章首先阐述了投 资收益率的定义和组成，分别分析了其两大构成部分（商业利率和投资者期望值） 的性质，接着介绍了几种评估实务中常见的用于确定投资收益率的方法（诸如资 本资产定价模型、风险累加模型等）。其次文章探讨了如何合理地对森林资源资产 评估中的投资收益率进行确定，包括了对通货膨胀利率、纯利率、风险收益率以 及投资者期望值的确定。再次文中主要测算了新形势下福建省森林经营过程中所 具有的各种风险的风险率，通过测算得到：造林失败风险率约为 0.25%，森林火灾 风险率约为 0.07%，人为破坏风险率约为 0.22%，病虫害及其他自然灾害风险率约 为 0.45%，对这几种风险率进行加总求和即可得到新形势下福建省森林经营过程中 所具有的风险率约为 1.0%，然后采用保险统计法进一步修正得到森林资源资产评 估中的风险收益率。研究得到在一般经营长周期的森林资源资产评估中，可取纯 利率的值约为 3.0%，风险收益率的值约为 1.0%，投资者的期望值约为 1.0%~2.0%， 所以对这几个部分加总求和即可得到一般经营长周期的森林资源资产评估中的投 资收益率的值为 5.0%~6.0%。但是当森林经营水平提高、投资的成本增加时，诸 如短周期高效益的森林资源资产，其投资回报较高，投资者对其投资的期望也会 相应地提高，投资收益率就有可能超过社会的平均收益率，必须根据该森林经营 类型的实际情况分析确定。文中通过测算得到集约经营速生丰产杉木人工林各材 种的投资收益率分别为大径材 9.95%，中径材 10.27%，小径材 11.80%，以及短轮 伐期桉树人工林的投资收益率为 10.25%。