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浅论关于现代投资者行为理论评述 【论文摘要】文章基于对现代投资者行为理论的主要 分析工具进行评介，探讨金融经济学所面临的困境、金融 市场微观结构理论的不足及行为金融学的局限性。在此基 础上。对系统研究中国投资者行为理论的优化路径提出建 议。 【论文关键词】金融经济学；市场微观结构理论；行 为金融学；评述 纵观投资者行为理论的变迁，大致经历了传统理论阶 段、金融经济学阶段和行为金融学阶段(吴金鹏、张谊浩。 XX) o其中，金融经济学阶段以来的投资者理论都属于现代 投资者行为理论阶段。在现代阶段的理论研宄中。颇具代 表性的分析工具主要包括金融经济学、金融市场微观结构 理论和行为金融学。本文旨在对主要工具予以评介。并指 出不足之处和研究我国投资者行为的现实思考。 一、金融经济学及其困境 在金融经济学理论框架下，投资者被假定为标准的 “经济人”，即具有完全理性。这种理性投资者不但具有理 性意识和理性能力，而且具有行为理性和知识理性；同时， 投资者主体既符合个体理性，也符合集体理性.并且存在 交互理性(inter activerati onality),即个体追求利益最 大化时与其他个体之间的互动.个体追求利益最大化的行 为取决于其他人的行为。作为现代西方微观金融理论的核 心，金融经济学理论建立在理想化的假定基础之上，因而 也存在着一定的争议和不完全的解释力。 （一）金融经济学遭遇理论悖论