汇率制度选择精心整理专业资料，请放心下载[002].pptVIP

３、一定幅度内管理浮动（目标区浮动） 特点：名义汇率在一定幅度内自由浮动。在幅度的中心，有一固定汇率，钉住某一货币或一篮子货币。幅度宽度各国不同； 某些国家属集体合作安排，有的则是一国单方面决定。 优点：既有一定的弹性又有一定的公信力；其关键参数，如幅度和中点，可指导公众的预期；名义汇率在幅度范围内进行波动，可吸收对基本经济因素的冲击。 精心整理专业资料，请放心下载 缺点：当幅度过分狭窄，或当国内的宏观政策与波幅不一致时，这一制度不稳定，并易受投机攻击；较难选择波幅的大小；如规定波幅和中心平价可予调整，则该制度的公信力会受影响。 解释： 欧洲货币体系的汇率机制是著名例子。 欧洲汇率机制１９９２－９３年间的危机表明当货币汇率错置，中央银行不愿保卫规定的波幅时，该制度会受到严重的投机攻击压力，甚至崩溃。 精心整理专业资料，请放心下载 4、滑动管理浮动 特点：政府不无限期维持中心平价。相反，因提高竞争力之类的考虑，中心平价会定期调整；目标区浮动制在高通胀情况下的变体。 优点：允许通胀率高于世界平均水平的国家，能采用目标区浮动制，但又可避免实际汇率严重升值。 精心整理专业资料，请放心下载 缺点：因中心平价何时和按多大幅度进行调整不公布，带来巨大不确定性，常导致利率高度可变性；与目标浮动制相似，波动的幅度难以确定。 解释：以色列于１９８９年初至１９９１年曾实行过类似的制度。该制度的不确定性和可变动性，使它相对其它制度较少吸引力。 精心整理专业资料，请放心下载 5、爬行带内浮动 特点：一种带波幅的制度，在波幅内中心平价随时间推移而爬行；爬行的速率按不同的规则确定，最常见者有“后顾”爬行，即根据过去通胀差异确定爬行速度；及“前瞻”爬行，根据预期和目标的通胀率确定爬行速度。 优点：该制度使高通胀国家得以采用幅度制，而不必大幅度调整中心平价。 精心整理专业资料，请放心下载 缺点：选择决定爬行速率的标准，充满风险。“后顾”爬行会引入很大的通胀惯性，在采用“前瞻”爬行时，如定错了通胀目标，会导致货币高估和受到投机攻击的压力。 解释：以色列在1991年12月采用这一制度。智利从1986到1998年中期，采用了一种汇率波动幅度不断扩大的制度。意大利在1979至1991年间，实行的实际上也是这类制度。 精心整理专业资料，请放心下载 6、爬行钉住 特点： 名义汇率按一套指标(通常按滞后的通胀差)，定期进行调节。汇率波动不超过一狭小的幅度(如2%)；一种变型是按事先公布的比率，调整名义汇率。这一调整比率有意定得低于现行通胀率(一般称为tablita制度)。 优点：使高通胀国家得以避免实际汇率的严重高估。在所谓的tablita制度下，对公众预期的形成，可起到指导作用，并可获得一定程度的公信力。 精心整理专业资料，请放心下载 缺点：纯粹的后看爬行钉住(这时名义汇率机械地按以前的通胀差进行调节)，会引入通胀惯性，最终使得货币政策失去其作为名义锚的作用。 很难对实际汇率的均衡变动做出 反应；如 没有 财政 政策 和 收入 政策 的 支持，tablita制无法 持久 。 解释：在1960 和1970 年代 ， 这一制度在智利，哥伦比亚 和巴西很流行。哥伦比亚 实行了较长时间，但该国有较 高的通胀惯性。 精心整理专业资料，请放心下载 7、可调整的固定汇率 特点：布雷顿森林体系是其集中体现。名义汇率固定但央行并不无限期维持这一汇率。对政府货币和财政政策不加限制。采用政策时不考虑维持平价的需要；平价调整(贬值)是强大的政策工具。 优点：较少不确定性，通过维持本国贸易品价格同外国的 相应价格的一致关系，提供宏观纪律；其内在的“例外条款” (允许当局在必要时贬值) ，使得该制度有一定的弹性。 精心整理专业资料，请放心下载 缺点：汇率调节(贬值)通常幅度大， 冲击性高，会带来不确定性和通胀压力.如有独立的中央银行,该制度的内在时间不一致问题可缓解. 解释：最流行的制度。大部份发展中国家1973年后仍持 这一制度。至今，一些 新兴经济体， 如墨西哥和泰国，事实上仍 采这一制度。 精心整理专业资料，请放心下载 8、货币局制度 特点：严格的固定汇率制度，对货币政策有体制上的规定(法律甚至宪法规定) ；平价不可变更；货币当局须 有100%外币支持才能发行本国货币。 优点：有最大的公信力，并能减少以至消除时间不一致(time inconsistency)问题。 精心整理专业资料，请放心下载 缺点：缺少弹性 ；大规模外部冲击不能通过汇率变动来适应，只能由就业和经济活动的变化来吸收；中央银行失去最后贷款人功能。 解释：历史上一些小国或小经济体曾实行。但一些国家在面临重大外部冲击时放弃了该制度。目前香港和爱沙尼亚实行，阿根廷和保加利亚 实行类似制度。 精心整理专业资料