银行业潜在风险将逐步释放资料精.pdfVIP

行业研究 月度报告 李珊珊 0755 潜在风险将逐步释放 估值已有反映 liss@ 2008 年7 月30 日 银行业2008年7月月报 金融 银行 推荐 （维持） 上证指数 2837 虽然 7 月以来银行股表现强于大盘，但在趋势投资占据主导的市场上，预计短期 估值难以获得实质提升。经济下行风险可能于下半年开始在银行业层面开始逐步 行业规模 反映，但我们认为当前估值对风险的反映已较为充分。 占比% 股票家数（只） 14 1.1 总市值（亿元） 48170 24.1 6 月存款定期化和贷款长期化继续，但有所放缓。6 月存款延续定期化导致 流通市值（亿元） 9451 15.0 M1 和 M2 增长呈剪刀差趋势，但定期化趋势相对 1 季度整体趋稳。贷款中长 重点公司市值（亿元） 41561 20.8 期化仍继续，但趋势也明显放缓。票据融资继续压缩，新增短期贷款较多。 行业指数 不良贷款继续小幅双降，但反弹压力在逐步加大。2 季度商业银行不良贷款继 % 1m 6m 12m 续小幅双降。其中股份制银行不良贷款下降更为显著。但应该看到，随着旧 绝对表现 2.1 -44.9 -17.6 有不良贷款的逐步清收和核销，新增不良贷款的释放压力加大，不良贷款继 相对表现 2.2 3.2 4.5 续双降的难度在逐步加大。经济下行风险可能于下半年开始在银行业层面开 (%) 银行 沪深 300 始逐步反映，09 年可能获得集中体现。 60 40 温州民间利率创 05 年以来新高，银行间市场资金面稳中趋紧。6 月温州民间 20 0 利率创下了 05 年以来的新高，平均年化利率达到 14.7%。反映了中小企业资 -20 金紧张状况继续加剧。银行间市场同业拆借和质押式回购利率延续 4 月份以 -40 -60 来的上行趋势，表明银行间市场资金面虽较年初有所放松，但有趋紧之势。 Jul-07 Nov-07 Mar-08 Jul-08 理财产品的发行继续加速增长趋势，趋向固定收益类。截至 08 年 7 月末，理 财产品计划募集规模已达到 07 年全年的 92%。今年以来，信贷资产类等固定 相关报告 收益类理财产品的占比有提高趋势。《商业银行理财能力排名报告》显示， 1、《银行业2008 年 6 月月报》 2007 年 7 月至 2008 年 6 月，招行仍以绝对优势继续名列商业银行理财综合能 2008/06/30 2 、《银行业 2008 年 5 月月报》 力排名第 1 位。 2008/05/21 维持银行业推荐评级。受益于良好的中报业绩，通胀下行等因素，7 月份以来， 银行股涨势明显强于大盘，这也符合我们前期的预期。但由于市场对宏观面 预期仍不乐观，在趋势投资占据主导的市场上，预计短期估值仍难以获得实