人大财务管理课件--长期投资管理.ppt

第六章 长期投资管理 Zhu Mingxiu 第一节、内部长期投资 一、固定资产投资的特点 P245 二、固定资产投资管理程序 P246 第一节、内部长期投资 三、现金流量 P247 （一）概念 与长期投资决策有关的现金流入和现金流出的数量。 （二）现金流量的构成 1、初始现金流量 开始投资时发生的现金流量 固定资产上的投资、流动资产上的投资、原有固定资产的变价收入 2、营业现金流量 每年净现金流量=每年营业收入-付现成本-所得税 每年净现金流量=净利+折旧 3、终结现金流量 残值或变价收入，垫支在流动资产上的资金收回 例P248 （三）投资决策中使用现金流量的原因 P250-151 第一节、内部长期投资 四、非贴现现金流量指标 （一）投资回收期 收回初始投资所需要的时间。 （1）各年营业净现金流量相等，应用公式 P251 （2）每年营业净现金流量不相等，计算“累计现金净流量” 第一节、内部长期投资 （二）平均报酬率 年平均报酬率是投资项目寿命期内平均的年投资报酬率，也称平均投资报酬率。 年平均现金流量 平均投资报酬率= 初始投资额 第一节、内部长期投资 五、贴现现金流量指标 （一）净现值 NPV：投资项目投入使用后的净现金流量，按资本成本或企业要求达到的报酬率折算为现值，减去初始投资现值以后的余额。 公式：P253 或：投资项目各年现金净流量现值的代数和。 公式：P253 净现值指标是评价投资项目是否可行的依据。 净现值为正数，投资报酬率贴现率，方案可行； 净现值为负数，投资报酬率贴现率，方案不可行。 在投资额相同的情况下，净现值最大的方案为最优方案。 第一节、内部长期投资 （二）现值指数（获利指数） 投资项目未来报酬的总现值与初始投资额的现值之比。 公式：P257 现值指数大于l，方案可行； 现值指数小于 l，方案不可行； 现值指数越大，方案的投资效果越好。 （三）内含报酬率（内部收益率） 使投资项目的净现值等于零的贴现率。 （1）每年的现金净流量相等 （2）每年的现金净流量不相等 例、某企业投资15500元购入一台设备。该设备可使用三年，预计残值为500元，按直线法计提折旧。设备投产后每年实现销售收入分别为10000元，20000元，15000元，除折旧外的费用分别为4000元，12000元，5000元。企业所得税率为40%，企业要求的最低报酬率为10%。要求：用净现值法判断该方按是否可行。 首先计算该投资方案各年的现金净流量。 （15500-500）/3 每年折旧额= =5000元 第一年税后利润=（10000-4000-5000）×（1-40%）=600元 第一年现金净流量=600+5000=5600元 第二年税后利润=（20000-12000-5000）×（1-40%）=1800元 第二年现金净流量=1800+5000=6800元 第三年税后利润=（15000-5000-5000）×（1-40%）=3000元 第三年现金净流量=3000+5000+500=8500元 在计算出各年现金净流量的基础上再计算项目净现值。 净现值=5600×0.909+6800×0.826+8500×0.751-15500=1590.7元 由此可见,该投资项目经济上是可行的。 已知某公司拟于2000年初用自有资金购置设备一台，需一次性投资100万元。经测算，该设备使用寿命为5年；设备投入运营后每年可新增利润20万元。假定该设备按直线法折旧，预计的净残值率为5%；公司所得税率50%，要求： （1）计算使用期内各年净现金流量。 （2）计算该设备的投资回收期。 （3）计算该投资项目的平均报酬率。 （4）如果以10%作为折现率，计算其净现值。 第二节、 对外长期投资 一、对外投资的特点 企业对外投资就是将资金投放于企业外部以分得投资收益。 二、对外直接投资 根据投资协议以货币资金、实物资产、无形资产对其他企业进行直接投资，以取得投资收益或者实现对被投资企业控股的目的。 第二节、 对外长期投资 （一）对外直接投资的方式 1、合资经营方式 2、合作经营方式 3、购并控股方式 （二）对外直接投资决策 内部长期投资决策的方法同样适用 第二节、 对外长期投资 三、对外证券投资 企业通过购买证券的形式所进行的投资。 （一）证券投资的目的 1、短期证券投资的目的 2、长期证券投资的目的 第二节、 对外长期投资 三、对外证券投资 (一）对外证券投资的目的 企业通过购买证券的形式所进行的投资，企业对外投资的重要组成部分。 1. 短期证券投资的目的 P295 作为现金的替代物 出于投机的目的 满足企业未