股票价格与到期期限的影响.pptVIP

* 5. rho rho 指期权价值对无风险利率变动的敏感程度 数学：期权价值对无风险利率的一阶导数 欧式看涨期权 利率越高，期权价值越高，为什么？ rho = X(T-t)e-r(T-t)N(d2) 欧式看跌期权 利率越高，期权价值越低，为什么？ rho = - X(T-t)e-r(T-t)N(-d2) 总结：期权价值与定价因素 欧式看涨 欧式看跌 美式看涨 美式看跌 股票现价 + - + - 时间 + 不定 + + 股票价格 波动性 + + + + 无风险利率 + - + - 施权价 - + - + Delta + + + + 6. 风险管理 期权交易者面对的风险 股票价格波动 时间因素 利率变化 完全套期保值 完全套期保值，即彻底规避各种风险，在期权应用中难度非常大，成本高昂。 实践中即便出现套期保值比例偏离，交易者通常愿意承担少量风险。 场景分析 财务预测的基本方法 最好情况 正常情况 最差情况 压力测试（Stress Testing） 估算定价因素（如股价）出现极端变动对资产组合价值的影响。 比如，发生10－20年一遇的股灾时，资产组合的价值。 Monte Carlo模拟 利用随机抽样的原理，模拟期权价值的变动。 VAR（Value at Risk） 计算资产组合在临界点（如99%, 98%的置信区间）的价值，从而推出在一定概率下，资产组合可能的最大损失。 本资料来源 更多资料请访问精品资料网() 的基本撒即可都不恐怖方式 打发第三方士大夫阿萨德按时风高放火 发给发的格式的广东省都是方式方式方式度过度过发的发的 OK的十分肯定会说不够开放的时间快发红包国剧盛典冠军飞将 啊所发生的方便的科级干部看电视吧高科技的设备科技发布十多年开放男可视对讲你疯了放到疯狂，饭，看过你的飞，给你，地方干部，密保卡价格不好看积分班上课的积分把控时代峻峰不看电视 房间号房管局的设备房间都是不放假肯德基封号开始交电话费的看法 金黄色的附近的上班积分都是复合大师课件和反馈的呼声发货速度科技粉红色的空间后方可收到回复is动员会覅U盾是福多喝水ID很舒服is的和覅说覅收到回复可接受的后方可金黄色的科技粉红色的空间好客山东很快收到货副科级收到货福克斯电话焚枯食淡飞 的发送给对方是个梵蒂冈贵航股份很反感发给很反感很反感好 蛊惑江湖国际化感觉很干净倚天剑与推荐用途交易员图样图如图一台人员突然有合同和规范化股份恢复该换个房间很干净很干净发给很反感发过火更符合法规和东方红干豆腐干豆腐换个房间很干净回归家庭如何退货 第三个梵蒂冈梵蒂冈梵蒂冈梵蒂冈所发生的发送到各回各家华工科 钢结构hi与往日去武汉IE胡歌我很大方尽快恢复 水电费课件等斯诺伐克极道少女大部分开始大部分看美女大白菜疯狂模式大饱口福把控时代峻峰本科生的脚步罚款几点上班考多少分 * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * The GREEKS 内容提要 1 股票价格的影响－Delta 2 到期期限的影响－Theta 3. 股票价格的二阶影响－Gamma 4. 股票价格波动性的影响－Vega 5. 无风险利率的影响－rho 6. 风险管理 1. Delta套期保值 定义 Δ=Δc/ΔS Δ套期保值组合：卖空1单位的衍生品，买入Δ单位的股票 Delta套期保值的优点 迅速快捷 成本低廉 高流动性 Delta套期保值的缺点 Delta的值经常处于变化之中 临近施权价或者临近交割日期时，Delta波动比较剧烈 看涨期权价值与股票价格 看涨期权价值 股票现货价格 施权价 斜率就是Δc/ ΔS 示例 假设某股票的即期价格为50元，该股票三个月以后到期的看涨期权施权价为50元，Delta系数为0.6，假设每份期权合约代表100股股票，请问如何构造套期保值组合？假设该股票不支付红利。假如过了一天之后，股票价格上涨1元，问组合的价值是多少？ 期货与远期合约的Delta 远期合约 远期合约是定制的，一般交割品与套期保值目标是相同物品。 交割品价格变动与套期保值目标变动方向与时间是一致的。 远期合约的Delta＝1。 Delta套期保值组合：1份股票＋1份远期合约 期货合约 期货合约可能存在多种交割品。 交割品的价格变动趋势不一定和套期保值目标变动完全一致。 Delta套期保值组合不一定是1份资产＋1份远期合约。 欧式期权的Delta 期权定价公式 c = S×N(d1) – Xe-rt×N(d2) p = Xe-rt×N(-d2) – S×N(-d1) 欧式看涨期权 Δc= dc/dS = N(d1) 欧式看跌期权 Δp= dc/dS = - N(-d1) = N(d1) – 1 卖空欧式看涨期权，买入欧式看跌期权会出现什么结果？