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金融类股一路狂跌基金经理发噩梦 眼下的情况可不妙。 金融类股照例一路狂跌。 对 BlackRockGlobalFinancialServices 共同基金来说，这意 味着又是紧张的一天。 基金经理杰克？斯拉蒂(JackSilady)周一上班的时候， 发现美国国际集团(AmericanlnternationalGroupInc.)、 雷曼兄弟控股公司(LehmanBrothersHoldingsInc.)和联邦 国民抵押贷款协会(Fanni eMae,简称：房利美)等公司的股 票又跌了一些。在交易厅里，一个名为“金融类股还会跌 得更惨吗？ ”的片断在电视上不停闪烁。 NajlahFe annyforThe Wai IStreet Journal 斯拉蒂郁闷地看着行情咕哝道，就因为这是金 融类股，人们才不管三七二十一地抛售。 现年59岁、戴着眼镜的斯拉蒂说，现在可不是快活的 时候，人人都想持有石油、大宗商品等其他股票，却不想 沾金融类股的边，但我别无选择。他负责管理该基金中大 约4亿美元的资产以及其他离岸资金已经快两年了。 这40多只专注于金融服务类股票、最近资产达到近8 0亿美元的积极管理型共同基金受到了投资者的质疑：在晨 星公司(Morningsta rlnc.)跟踪的5个时期中，这类基金投 资的金融类股是国内股市表现最差的，其中包括最近一个 月、1年和3年。在过去的3个月中，金融类股下跌了 1 8%, 跌幅较表现第二差的房地产类股高5个百分点。 令斯拉蒂稍感欣慰的是，今年截至目前，他的基金的 表现好于同行中多一半的公司，到目前为止跌了24%,较标 准普尔5 00指数的整体跌幅高10个百分点。 在这样一个惨淡时期仍有一些好消息：多亏了不断抄 底的价值投资者，斯拉蒂的基金实际上获得了一股稳定的 资金流入。至XX年底，他的基金和其他帐户中的资产为 2. 8亿美元，今年以来已大幅增长了 4 5%。当然，去年的资 产有所减少，不及XX年他接管之时。 目前最重要的是要避开那些跌得最惨的股票。斯拉蒂 将约三分之一的基金投入美国金融类股，另约有10%是现 金。他最近重仓持有的包括保险商法国安盛保险(AxaSA)和 资产管理公司纽约银行(Ba nkofNewYor kMellonCor p.)的股 票。与那些公布了大规模资产冲减的银行和证券公司相比, 这类公司的损失较小。 他持有的银行类股限于摩根大通(J. P. MorganCh aseCo.) 和美国银行(BankofA mericaCorp .)等业务多元化、有着强 大存款基础的公司。今年春天，他的基金在Visainc.的首 次公开募股(IP0 )中买进该股，打出了漂亮的一击一自那 之后该股持续飙升。自去年以来，他已经把投资限制在花 旗集团(Ci tigroup)和W achoviaCor p.这样的老牌银行上, 剔除了瑞士银行(U BSAG)和巴克莱集团(Barclays PLC)。 最近的每一天都是一种挑战。今年第二季度最后一天 是个周一，斯拉蒂早上七点半就到了自己乱糟糟的办公室。 他和自己的分析师一起浏览了可能要买进的股票清单。 他对增持摩根大通的股票很有兴趣，不过他的分析师 却力荐马来西亚的大众银行(Pu blicBankBh d). 0随着新兴 市场受到冲击，这家亚洲银行的价格与帐面价值比在最近 几个月大幅下滑。与此同时，虽然Tr avelersCos .和大都 会保险(Me tLifelnc.)等保险商的的资产负债表良好，但其 价格与帐面价值比却如此之低，他对此也感到不解。 他说，这太蠢了，有时我坐在这里百思不得其解。 他转向电脑，发现雷曼兄弟、Wa chovia、房利美和美 国国际集团的股票分别下挫了 11%、6 %、4%和3%0为什么 会这样？他咕哝着说，就因为这是金融类股，人们才不管 三七二十一地抛售。 斯拉蒂的工作令人精疲力尽。他每天要收到投资销售 人员、分析师和其他金融界人士发来的约30 0封电子邮件。 他的办公室里散乱地堆放着纸张、电话号码簿、记事本、 褪色的Rolod ex文件夹、润肤露和空水瓶。最近几周中， 他和好几位顶尖金融机构的高管谈了话，以便深入把握眼 下动荡的金融业。 他还去纽约和美国国际集团的前董事长汉克?格林伯格 (HankGreenb erg)共进了午餐。他参加了纽约银行的投资者 日，在一次午餐的时候就坐在该公司总裁杰拉德？海赛尔 (Ge raldHassel 1)的旁边。当天晚些时候，他计划给一位 华尔街分析师打电话，聊一聊一个加拿大保险公司，他正 有意买进该公司股票。 斯拉蒂做金融类股已经有近40年的经验了，他曾在标 准普尔任职，还在美国货币监理署(U. S. Officeofth eComptroll eroftheCur rency)担