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PAGE PAGE 7 从制度经济学视角看银企关系的重要性 THE IMPORTANCE OF RELATIONSHIP BETWEEN BANKS AND ENTERPRISES THROUGH INSTITUTIONAL ECONOMICS LENS 蔡如海*作者情况：蔡如海，男，中国人民大学金融学专业2002级博士生，北京，100872。 *作者情况：蔡如海，男，中国人民大学金融学专业2002级博士生，北京，100872。 摘 要:在银行的日常经营中，“银企关系”一直是银行管理者非常关注的问题。因为企业是银行资金运用的主要对象，银企关系的好坏，将直接关系到银行运营的成本、资产业务的成效、甚至于银行整体的盈利水平。在本文中，我们试图以制度经济学的视角，通过银企关系对信息问题、交易成本、合约选择以及金融创新的影响，来阐释银企关系的重要性，并对我国特殊环境中如何建立稳固银企关系的问题进行分析。 关键词: 银企关系、信息、交易成本、合约。 Abstract: During the management of banks, the relationship between banks and enterprises is the one of the most important issues the managers must pay attention to. To a bank, as enterprises are main occupiers of its assets, the state of such “relationship” will then directly influence the costs, performance and profits of the whole bank. In this thesis, the author will try to explain the importance of “relationship” through the institutional economics lens, which will touch upon the influence of “relationship” to information, transaction costs, contracts choosing, and financial innovation as well. Finally, the author will give an analysis on how to develop a solid relationship between banks and enterprises in the special circumstances of China. 一、银企关系的重要性分析 良好的银企关系，无论对银行还是企业而言，都具有重要的意义。对企业来说，银行贷款是其资金来源的重要组成部分，良好的银企关系将会有助于解决企业融资中的诸多问题。对银行而言，企业贷款是其利润的重要来源，良好的客户基础不但可以降低贷款提供中的交易成本，还会为其未来新业务的开展提供极大的便利。下面，我们将对这些问题逐一进行分析。 （一）银企关系对企业借款成本的影响 企业借款的成本包括无风险利率、系统或市场风险溢价、企业特殊风险溢价、不对称信息和道德风险溢价等四个组成部分。良好的银企关系，可以明显降低由于不对称信息和道德风险而增加的借款成本。 相对于企业投资者而言，企业管理者通常对企业风险有着更多的了解。他们也有足够的激励在企业借款或融资之前隐瞒对企业不利的信息，从而让投资者来分摊已被预料到的企业损失。因此，理性投资者就会索要一个非对称信息溢价(或“柠檬溢价”)，而且其大小正相关于信息不对称的程度。与此类似，投资者之所以会索要道德风险溢价，是因为管理者在获得资金后可能会投资那些并不符合投资者利益的项目。一般来说，道德风险溢价的水平负相关于投资者对管理层进行监控的能力。良好的银企关系，意味着关系银行对借款企业有着更多的了解，相对于个人和非关系银行而言，也就更有能力去获取并分析企业的信息。因此，企业从关系银行贷款需要支付的不对称信息溢价，也就会低于向个人或非关系银行借款的情况。良好的银企关系，还意味着关系银行能够更好地监督企业的不当行为，这也使得与企业直接从个人投资者或非关系银行融资相比，只需支付较低的道德风险溢价。 此外，关系银行在向企业提供贷款时，事实上等于向其颁发了信誉的认可证书（certificate of approval），这自然会降低其他贷款者或资金提供者向企业索要的溢价。从不同融资方式对企业股价的影响中，我们可以验证上述结论。一般来说，当公司宣布发行新股时