嘉凯城扭亏为盈多靠非经常收入卖掉子公司后将何去何从.docVIP

嘉凯城扭亏为盈多靠非经常收入 卖掉子公司后将何去何从 　　在不少房企攻城略地、靠高周转模式大力扩张的过去几年，浙江房企嘉凯城的发展却似乎并不太顺利。自2014年以来，其营业收入已经连续4年下滑，净利润在2015年也曾巨亏26.84亿元。 　　5月底，嘉凯城因收到深交所问询函，再次引起投资者关注。那么，嘉凯城因何被问询，又如何回应？值得注意的是，虽然营收下滑，但公司在2016年、2017年的净利润却扭亏为盈，分别为2.73亿元、18.93亿元，增长迅速。这又是如何做到的？ 　　近日，《投资者报》记者就上述问题致函致电该公司，有位刘姓负责人称，将查看采访提纲，但截至发稿记者并未得到回应。 扭亏为盈 　　嘉凯城目前主要经营区域是杭州和上海，重点拓展长三角的主要二三线城市。在杭州，公司有杭州城市之光与杭州名城博园两个项目；在湖州与张家港，公司有湖州龙溪翡翠项目与张家港城市之光项目。 　　据公司2017年财报，其营业收入12.59亿元，同比下滑59%，净利润为18.93亿元，同比增长593%。为何会出现增利不增收的情况呢？ 　　值得注意的是，截至2017年前三季度，嘉凯城的亏损还在持续扩大，亏损达到9.9亿元。 　　那么为何在短短一个季度的时间，嘉凯城就做到扭亏为盈？记者查阅公开资料发现，这主要是由于嘉凯城转让子公司武汉巴登城100%股权获得的收益。而且，公司2016年净利润开始扭亏为盈也主要源于非经常性损益。2016年非经常性损益对净利润的影响金额约为23.57亿元，2017年则达38.1亿元。 　　2017年12月19日，嘉凯城发布公告显示，武汉巴登城已完成工商变更登记手续，恒大旅游全资子公司广东贸琪投资有限公司以56亿元的挂牌价竞得武汉巴登城100%股权，嘉凯城不再持有武汉巴登城公司股权。而对于这56亿元款项，嘉凯城曾表示，到账后主要用于偿还公司借款。 　　不过，连续两年靠非经常性损益扭亏为盈，之后嘉凯城将何去何从？值得投?Y者继续关注。 　　截至2017年底，嘉凯城资产负债率为78.4%，此外，虽然卖掉子公司扭亏为盈，但日常经营造血能力仍然不足。2017年经营现金流净额为-26.64亿元，同比下滑219%。截至6月15日，嘉凯城股价5.18元，市盈率4.1倍。 　　此外，嘉凯城与其控股股东恒大的关系也备受投资者关注。2016年 4月24日，恒大地产集团正式公告宣布，确定以3.79元/股从浙商集团、杭钢集团、国大集团收购嘉凯城约9.52亿股股份，占嘉凯城集团已发行股本总额约52.78%，总代价约为人民币36.09亿元。 　　不过，不到一年，2017年2月6日，恒大地产又宣布与广州凯隆签署《股份转让协议》，将手中持有的嘉凯城52.78%的股份全部转让给恒大地产的控股股东广州凯隆，转让总价为62.18亿元。 　　对于此次转让，嘉凯城曾于公告中表示，公司与控股股东及实际控制人所控制的下属公司恒大地产，在房地产业务领域存在同业竞争，为解决同业竞争问题，公司控股股东及实际控制人分别做出避免同业竞争的承诺，在2019年7月31日前解决与嘉凯城之间的同业竞争问题。 　　嘉凯城将结合控股股东及实际控制人的承诺，推动解决与控股股东、实际控制人及其控制的企业间在房地产业务领域的同业竞争。 　　此前恒大举牌嘉凯城曾被认为是将嘉凯城作为重回A股的重要壳资源，虽然为避免同业竞争后又转让给控股股东，但业内人士认为，这并不影响恒大对嘉凯城的部署。业内人士曾称，“嘉凯城股权的内部转售应该只是一个过渡，未来恒大剥离嘉凯城地产业务的可能性较大，将嘉凯城定位为非地产类主体，这样更加有利于整个恒大的战略发展。” 遭深交所问询 　　虽然恒大地产已将嘉凯城股权转让给自己的控股股东，但今年恒大斥资56亿元买嘉凯城子公司的这笔交易，仍令嘉凯城遭到了深交所是否有关联交易的问询。 　　据公开资料，2010年7月嘉凯城以2.85亿元从广东恒丰和深圳恒丰手中获得武汉巴登城51%股权，2017年4月，嘉凯城再斥资9.2亿元收购武汉巴登城余下49%的股权。 　　而在完成股权收购3个月后，嘉凯城拟以不低于30.39亿元价格转让武汉巴登城100%股权。但是，短短几个月后，嘉凯城就以56亿元转让了武汉巴登城。 　　针对此情况，深交所在问询函中提及，要求对嘉凯城收购武汉巴登城49%股权后短时间内又高溢价将其100%转让给关联方的交易背景、交易目的，是否存在其他利益安排，是否存在向上市公司输送利益的情况进行披露。 　　对此，嘉凯城在6月8日回复表示，“收购武汉巴登城股权多年未能获得收益，希望收回前期投资顺利退出。通过产交所挂牌转让巴登城100%股权主要是在积极响应国家‘去库存、防风险’的调控目标，积极推动存量资产整合力度以提升经营基本面的背景之下实施的。此次