课程四 全流通时代的投资者关系管理.pptVIP

目录 发行制度正发生重大变化 （一）股改将使众多法人股东成为新的机构投资者； （二）基金发售、社保资金入市将使机构市值得到空前扩大； （三）不断创新的金融工具将进一步加大中小投资者的操作难度。 （一）随着诸多行业的放开开放程度，中国经济正快速民营资本化； （二）A股市场将逐步完成国有经济与民营经济的对接； （三）中小板及创业板为民营企业上市创造了良好的条件。 IPO发行面临新的挑战 推介将成为发行的首要工作 通道制转变为核准制,审核将更加便捷； 配股引入发行失败机制,加大发行人及保荐机构的压力； 证券价值将由市场检验； 公司首发即实现全流通，控股股东资产以市值计算，发行人更加 注重发行质量； 保荐机构将不仅是承销商，将对上市公司起持续督导责任； 发行不仅需要创造公司的投资价值，还需要让投资者认知投资价值 中国银行(3988.HK)6月1日在港交所正式挂牌，创下香港市场融资额、认购人数、冻结资金额等多项新高的“新股王” 。7月5日,在上交所挂牌上市,开盘一度高出发行价30%,但在其上市后股价一路下滑,并拖累大盘走低。 中国国航作为国内最大的航空运输企业，国航于7月31日刊登了其A股招股说明书，但受股指下跌影响，遭到了机构的冷遇，网下申购仅达到原计划的10%，远远低于预期。8月8日，国航为防止发行失败及大规模包销，不得已大幅缩减发行规模，有原发行27亿股，减少到发行16.39亿股。尽管如此，投资者还是对国航的发行表示悲观，A股IPO发行面临前所未有的挑战。 股权分置对上市融资目的影响 投资者关系（IR）的概念 投资者关系的地位 投资者关系的作用 新发行制度发行人下面临的问题 承销商为降低发行风险倾向于低估公司股票价格； 机构投资者为取得高收益倾向于压低公司股票价格； 所以，发行人需要一个合理的、客观的定价判断，既要保证 发行成功又要防止价格被低估。 推介方式 传播：为企业的“能见度”作贡献 描述企业目标 您对自己的企业有何期望？ 您能否描绘出您的企业在2年之后和10年之后的景象？ 在回答这些问题时您在脑海中浮现出的是哪些情景？ 领导层对企业理念负有重要责任 成功的模式能使人产生认同感 科学的融资项目流程 全流通时代的公司市值管理 公司价值的实现 个人财富的实现 有效退出时机的掌控 日常IR运作模式 常年IRM工作 年度IRM计划 合格的IR顾问让您的工作如虎添翼 完善的机构投资者网络将对保荐机构及发行人的询价对象范围作有 益的补充 丰富的媒体资源极大地提高宣传效果及防范媒体危机发生的可能性 独立的研究能力将使发行人对自身的定价有清晰的认识 保荐机构以及机构投资者在一定程度上有压低发行价格的倾向 短时间的发行要求IR顾问拥有丰富的财务顾问能力 项目人员必须具有较高的专业素养及危机应变能力 与投资者进行充分沟通的必要性： 大股东减持时与投资者进行充分沟通，给市场一个清晰的预期是十分重要的。在减持前，应预先透露减持的目的、计划减持的数量等，使市场对减持行为充分消化，这样才能得到投资者的认同。 1、马化腾股票减持存在误区 2005年7月，身为腾讯大股东的马化腾减持1000万股腾讯股票，占其持有总数的4.13%，以当时市场价6.2港元计算，共套现约6200万港元。市场对马化腾的减持行为反映强烈，在减持事项披露后，腾讯股价连跌3天，还有分析认为，这可能是腾讯业绩下滑的征兆。 从财富管理的角度出发，马化腾减持股票可能是正常的资产配置行为，将账面收益落袋为安，有助于保护资产，避免风险集中。然而由于事前没有和投资者进行充分沟通，因而引起市场对减持行为的激烈反应。 2002年以来，邢李 所在的思捷环球进入高速发展期，其营业额、净利润在2005年分别达到206.31亿和33.37亿港元，加上自有品牌“Esprit”的市场份额提升，其利润率也不断走高。在公司高速发展的同时，邢李 于2003年起5次减持3.04亿股股票，股权比例由42.71%下降至15.92%，共计套现113.61亿港元。由于公司经营业绩高速增长，并且邢李 均在公布半年业绩报告或年度业绩报告后一两个月内定期抛出股票，市场对其公布业绩之后抛售的行为模式已有心理预期。因此，尽管其套现数量巨大，投资者仍乐于接盘，完成抛售后市场反应平静。 火 原 火 原 火 原 2、邢李 成功减持值得借鉴 火 原 股价上升期实施减持： 新浪董事会主席段永基