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不同生命周期下OPM战略风险管理探究 摘要：OPM战略越来越得到了各商业企业的广泛 关注，虽然它是一种低成本的战略，但它同时又给企业带来 了较大的风险，本文以苏宁电器为例，对它的不同生命周期 进行分析，并为OPM战略的风险管理提供合理的建议。 关键词：OPM战略生命周期风险管理苏宁电器 一、引言 近些年来，OPM战略越来越受到企业的青睐，被各大企 业广泛应用，尽管人们对它带来的巨大收益已经达成共识, 但是如何合理的规避风险，却成为了困扰企业家的难题，本 文以苏宁电器为例，利用苏宁电器2004年12月?2013年9 月的资产负债表进行分析，把成本费用利润率作为划分苏宁 电器生命周期的主要依据，研究各个生命周期苏宁电器所面 临的问题，从而为OPM战略的风险管理提供合理的建议。本 文的研究意义在于研究企业在不同生命周期运用0PM战略中 所遇到的问题，并为其提供合理的建议，从而更好的发挥OPM 战略的优势，使企业健康快速的发展。 二、文献综述与理论分析 OPM战略已得到了许多人的关注。黄世忠在《OPM战略 对财务弹性和现金流量的影响一基于戴尔、沃尔玛、国美和 苏宁的案例分析》中分别对戴尔、沃尔玛、国美和苏宁的主 要财务指标进行分析，从而计算它们的财务弹性指标和现金 转换周期。屠建平、朱同明在《基于OPM策略的大型商贸企 业财务弹性分析》中对财务指标进行分析，并提出了从紧的 货币政策下的财务弹性管理要点。中南财经政法大学的白朝 丽和武汉地铁集团有限公司的杨邦文在《OPM战略下的财务 弹性分析 基于鄂武商、武汉中商、武汉中百的案例》 中对鄂武商、武汉中商和武汉中百三家企业的三个会计年度 的主要财务指标进行分析，并对三家企业的财务弹性进行了 探讨。相关研究为本文的研究奠定了理论基础。总体来说， 这些研究均是从OPM战略的财务弹性的角度进行分析的。本 文将以企业的生命周期为视角，为OPM的应用和发展提供借 鉴作用。 三、案例分析 （-）案例简介 苏宁云商1990年创立于中国南京，是中国商业的领先 者，国家商务部重点培育的“全国15家大型商业企业集团” 之一，中国最大的商业零售企业。2004年7月，苏宁云商（苏 宁电器（002024））在深交所上市，成为国内首家IPO上市 的家电连锁企业，连锁网络覆盖海内外600多个城市，中 国香港和日本东京、大阪地区，拥有1600多家店面，海内 外销售规模2300亿元，员工总数18万人，先后入选《福布 斯》亚洲企业50强、全球2000大企业中国零售业第一，中 国民营企业前三强，品牌价值956. 86亿元。 （二）案例分析 1、 OPM战略 指公司充分利用做大规模的优势，增强与供应商的讨价 还价能力，利用供应商在货款结算上的商业信用政策，将占 用在存货和应收账款上的资金成本转嫁给供应商，从而谋求 公司价值最大化的营运资本管理战略。衡量OPM战略是否卓 有成效的关键是依赖于以下公式即现金周期二应收账款周转 期+存货周转期-应付账款周转期。现金周期越短，表明公司 的营运资本管理OPM战略实施得越成功。 2、 企业生命周期 所谓“企业的生命周期”，是指企业诞生、成长、壮大、 衰退甚至死亡的过程。虽然不同企业的寿命有长有短，但各 个企业在生命周期的不同阶段所表现出来的特征却具有某 些共性。了解这些共性，便于企业了解自己所处的生命周期 阶段，从而修正自己的状态，尽可能地延长自己的寿命。 决定企业生命周期的因素有很多，在这里我们把成本费 用利润率来作为我们界定生命周期的标准。企业的成本费用 利润率指标表明每付出一元成本费用可获得多少利润，体现 了经营耗费所带来的经营成果。该项指标越高，反映企业的 经济效益越好。创业期企业的成本费用利润率较低，但逐年 呈上升的趋势，成长期企业的成本费用利润率较高，也逐年 呈上升的趋势，成熟期企业的成本费用利润率增长开始下 降，到了衰退期企业的成本费用利润率迅速下降，并且下降 的趋势更加明显。下图1为2004年12月一2013年9月的成 本费用利润率的趋势图： 由此，我们把苏宁电器的生命周期分为三个阶段， 2004?2007为创业期，2008?2010为成长期，2011?2013 年为成熟期。 3、不同时期的风险研究 创业期 由图2可以看出，创业期时的流动资产主要是通过存货 和货币资金来增加的，而应收账款的比例在其中占的相对较 少。此时企业处于创业期，公司需要更多的现金进行企业的 扩大，虽然货币资金代表了较强的支付能力和企业的应变能 力，但是它的收益性较弱，所以企业应在维护适度流动性的 同时尽可能的提高企业的收益性。 在图2和表1中我们可以看到存货占流动资产的比重比 较大，同时存货周转率的时间很长，所以创业的初期，如何 合理的减少存货数量，缩短存货周转时间，是企业应该解决 的问题。 由图3我