国际金融学课件第八章.pptVIP

第一代货币危机理论 结论： 外汇储备随着国内信贷的增长而持续流失，流失速度与信贷扩张速度间保持一定比例。 起因：政府不合理的宏观政策 发生机制：储备急剧下降为零 防范机制：紧缩的财政政策 2、第二代货币危机模型-预期自致模型 货币危机预期的自我实现性。 理论上政府可以提高利率以抵消市场贬值预期，获得储备来维持平价 提高利率、维持平价的成本： 高利率加大预算赤字 高利率不利于金融稳定 高利率带来经济紧缩 维持平价的收益： 消除汇率自由浮动带来的影响 发挥固定汇率作用，遏制通货膨胀 （政府的决策过程实际上是对两者的权衡过程） 3、第三代货币危机理论 （1）羊群行为(herding?behavior)：市场参与者在信息不对称下行为的非理性而使金融市场不完全有效 由于存在信息成本，投资者的行为建立在有限的信息基础上，投资者各有其信息优势，投资者对市场上的各种信息(包括谣言)的敏感度极高，任何一个信号的出现都可能改变投资者的预期。会导致经济基本面可能并没有问题的经济遭受突然的货币冲击。 第三代货币危机理论 （2）传染效应(contagion?effect)：一国发生货币危机会给出一定的市场信号，改变投资者对与其经济依存度高或者与其经济特征相类似国家的货币的信心，加大这些国家货币危机发生的可能性，甚至导致完全意义上的自我实现式危机的发生。 第三代货币危机理论 第三代货币危机理论强调银行危机和货币危机的相互关系。其原因: -金融中介机构(银行)道德风险 (moral hazard) →过度投资 -金融体制的脆弱性 道德风险和金融危机 在好的经济条件下，得到政府隐性担保的金融中介机构过度贷款，投资到风险高的股票市场，房产业等，提高该产业的价格上升，得到高利润。 在坏的经济条件下，泡沫破裂，价格下跌，金融中介机构缺少资金，停止项目，房产业萧条，金融中介机构陷入困境。 三代货币理论的比较 三代货币危机理论研究的侧重面各有不同。 - 第一代着重讨论政府行为与固定汇率制的矛盾 第二代的重点放在多重均衡与公众预期 第三代焦点则是金融体系与私人部门，特别是企业。 三代货币理论的比较 第一代货币危机理论认为一国货币和汇率制度的崩溃使由于政府经济政策之间的冲突造成的. 70年代末、80年代初的“拉美”式货币危机， 1998年以来俄罗斯与巴西由财政问题引发的货币波动。 三代货币理论的比较 第二代货币危机理论认为政府在固定汇率制上始终存在动机冲突，公众认识到政府的摇摆不定。如果公众丧失信心，金融市场并非天生有效的，存在种种缺陷；这时，市场投机以及羊群行为会使固定汇率制崩溃，政府保卫固定汇率制的代价会随着时间的延长而增大。 1992年英镑退出欧洲汇率机制。 三代货币理论的比较 第三代货币危机理论认为关键在于企业、脆弱的金融体系以及亲缘政治 1997东南亚货币危机 美国次贷危机 我国外债余额中，登记外债余额为4457.97亿美元，企业间贸易信贷余额为2492亿美元。外债余额统计数字不包括香港特区、澳门特区和台湾地区对外负债。? 　　在外债余额中，中长期外债余额为1940.96亿美元；短期外债余额为5009.01亿美元，其中，企业间贸易信贷占49.75%，银行贸易融资占24.26%，二者合计占短期外债余额的74.01%，主要与我国近年来对外贸易的快速发展密切相关。? 　　2011年，我国新借入中长期外债444.47亿美元，偿还中长期外债本金331.65亿美元，支付利息22.75亿美元。中长期外债项下净流入资金90.07亿美元，同比下降24.85%。? 　　登记外债余额中，中资金融机构债务余额占47.54%，外商投资企业债务余额占30.59%，外资金融机构债务余额占12.13%，其余为国务院部委借入的主权债务、中资企业和其他机构债务余额。? 　　登记外债余额中，美元债务占75.94%，日元债务和欧元债务分别占8.06%和7.49%，其他币种合计占8.51%。中长期外债主要投向制造业及交通运输、仓储和邮政业等基础设施建设。 * * 第八章 国际资本流动与国际债务 浙江大学城市学院商学院 * 第八章 国际资本流动及其效应 一、国际资本流动 国际资本流动，指资本从一个国家或地区转移到另一国家或地区； 资本流入(Capital Inflows) 资本流出(Capital Outflows) * 第八章 国际资本流动及其效应 二、国际资本流动的类型： 1、长期资本流动：一年以上资本流动 直接投资：开办新企业；收购股份；再投资；无形要素投资（技术、特许经营、商标等）；在东道国筹资所进行的投资； 证券投资（间接投资）； 国际中长期贷款：政府贷款；国际金融机构贷款；出口信贷；国际银行贷款； * 第一节 国际资本流动概述 二、国际资本流动类型： 2