中国企业对发达国家的逆向投资进入障碍与策略.docx

中国企业对发达国家的逆向投资进入障碍与策略 摘 要：近年来中国对外直接投资增长迅猛，特 别是金融危机爆发以来，中国企业对发达国家逆向投 资异军突起。在这一过程中，中国企业也遭遇了一些 重大的失败案例，造成了巨大的投资损失。本文从产 业组织理论有关进入障碍的角度实证研究了中国企业 对发达国家市场直接投资面临的进入障碍，有针对性 地提出了逆向投资还可能面临不同区位市场和不同行 业的进入障碍，在此基础上，提出了促进中国逆向投 资健康发展的对策思路。？ 关键词：对外直接投资；逆向投资；进入障碍？ 中图分类号：F273.7文献标识码：A 文章编号：1000-176X(2011)11-0031-08 ? ? 发展中国家对发达国家的直接投资被称为逆向投 资，明显区别于发展中国家之间的“南南投资”，这种 逆向投资对于后起发展中国家提升竞争优势是一种更 有战略意义的对外直接投资。长期以来，发展中国家 企业向发达国家进行国际化战略型投资和创业活动， 被称为充满机遇和风险的另一条路线［1-2-3］。早在 20世纪20年代末，发展中国家的逆向投资就开始萌 芽；50 — 60年代，以拉美的阿根廷、墨西哥和亚洲的 印度、韩国以及中国台湾地区为代表的发展中国家和 地区就开始了对发达国家的逆向投资，70-80年代取 得了长足的发展。20世纪90年代，发展中国家的逆 向投资不仅在数量上有了大幅度增长，而且其跨国公 司除了在发达国家进行绿地投资（Greenfield FDI）以 外，还开始对发达国家的公司进行跨国并购（AMA）。 进入21世纪，发展中国家的逆向投资更是得到了飞跃 式发展，不仅对发达国家进行的跨国并购案大幅增加, 而且在投资动因、投资方式和策略等方面出现了一些 新的特点。特别是2008年金融危机的爆发，在客观上 也为发展中国家提供了逆向投资的并购良机，使得发 展中国家的逆向投资又掀起了新一轮热潮。根据联合 国贸发会议（UNCTAD）的统计，截至2005年，发展 中国家对外直接投资额已经占到全球FDI数据的17%, 而其中20%是投向发达国家；到2009年，前者已上升 SO 20.8%,对发达国家直接投资比重也大幅增加了 ⑷。? 中国企业从20世纪80年代初也开始了对发达国 家的投资历程，但发展缓慢。21世纪以来，中国的逆 向投资取得了长足的发展。随着经济的高速增长，中 国企业的国际化进程不断加快，许多行业领先企业开 始将目光瞄准发达国家市场，釆取投资建厂、跨国并 购、设立海外研发机构等方式开展跨国经营，特别是 对欧盟、美国、澳大利亚等国家和地区的直接投资增 长较快。当然，近年来中国的逆向投资也存在为数不 少的跨国并购失败案例，其原因既包括企业自身实力 不够、国际经营人才匮乏、缺乏明确发展目标与战略 等内部影响因素，同时也面临不断增多的贸易壁垒、 专利诉讼、国家安全威胁等进入障碍等不利的国际环 境。造成了巨大的投资损失，其主要原因就在于发达 国家市场存在诸多进入障碍等不利因素影响，对此，? 一、逆向投资与进入障碍：文献综述？ 进入障碍(Barriers to Entry)也称为进入壁垒。 从总体上看，理论界关于进入障碍的研究，主要局限 于产业组织理论的研究中，而对于逆向投资过程中进 入障碍的专门研究，国内外文献鲜有涉及。？ 对于发展中国家对发达国家的逆向投资，不仅在 西方主流的国际投资理论中未能得到解释，甚至在专 门探讨发展中国家对外直接投资的理论中也未能得到 说明，较少的研究注意到发展中国家的逆向投资现象。 Kumar (1998)的研究表明来自亚洲新兴工业化国家 和地区的跨国公司通常利用对发达国家的FDI来增强 它们的非价格竞争力。［5］ Wesson (1999)发现，一 些公司进行国际化之前并不具备相当的专有优势，也 不具备强大的、适应于东道国的比较优势，它们进入 国际商务领域，尤其是进入发达国家是为了寻求战略 资产，以弥补自己的竞争弱势。［6］ Thomas (2001) 基于资源基础理论认为，技术能力、国际化经验、是 否在产业集群内、是否曾为国有企业、是否参与企业 联盟等因素对于发展中国家企业对发达国家的上行投 资影响较为明显。如果发展中国家跨国公司希望通过 上行投资获取补充性资源，自身必须拥有足够的基础 性资源。［7］ Luo,Yadong等(2007)关于“后来者” (late comer)的研究表明，在进行国际扩张之前，这 些“后来者”虽然最早也具备如低成本等竞争优势， 但并不具备强大的实力，当它们进入发达国家的高端 市场时，这种优势是非常脆弱的。因此，新兴公司的 国际扩张并不是基于强大的可以在外利用的专有优势, 其扩张动机是获取战略资产，以弥补自己的竞争劣势 和培养竞争优势。［8］而且，同早期发达公司向发展 中国家投资不同，新兴