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企业并购后产销研协同效应评价探究 摘要：本文通过建立企业产销研协同效应评价指 标体系，从正协同效应、负协同效应两个维度，生产、销售、 研发正、负协同效应等层面，在兼顾企业投资人、消费者、 企业经营管理者与企业利益相关者利益，重视企业风险，考 虑企业发展前景的基础上构建了 PAN模型，对企业并购后的 产销研协同效应进行了评价。模型以产销研正、负协同效应 评价结果的比值来衡量企业并购后产销研最终的协同效应, 帮助企业诊断其产销研协同效果，找准产销研各节点上存在 的优劣势，为企业产销研协同工作及协同管理模式的优化提 供科学依据。 关键词：企业并购产销研 协同效应 评价体系PAN模 型 一、引言 全球经济一体化给企业带来巨大市场机会的同时也对 其面临的市场环境提出了新的挑战。企业仅仅依靠自身的力 量来完成产品价值链上的所有流程，原材料采购、产品销售 等是难以实现的，因此，一些企业通过并购来寻找能够支撑 企业产销研流程的方法，使企业所有利益相关者协同工作， 共同实现企业目标，以求得长期稳定发展。产销研协同是在 一定的信息技术和商业环境下，以“协同”理论为基础的新 型管理模式。在对企业产品的产销研各环节进行深入研究的 基础上，形成具有科学实践性的企业产销研协同评价体系， 帮助企业进一步完善产销研协同的经营管理模式，使企业能 够快速响应市场环境变化，降低生产成本，提高产品质量， 研发出市场所需并且顾客满意的产品，使企业与消费者共享 产销研协同成果。 二、理论综述 （一）协同效应相关理论 协同效应理论由美国学者安 索夫首次提出，并运用到经济管理领域，与企业多元化经营 战略相结合。他认为协同是指“企业的整体价值有可能大 于各部分价值的总和，或者说企业取得有形和无形利益的潜 在机会及这种潜在机会与企业能力之间的紧密关系”。日本 学者伊丹广之认为协同的真正来源不是互补效应，而仅在公 司开始使用它独特的资源，如商标、顾客认知度或是技术专 长、企业文化这样的无形资产时，才有可能产生真正的协同 效应。由于这种协同效应很难被对手模仿，因而能够给公司 带来更持久并且无可取代的竞争优势。马克?L?赛罗沃提 出协同效应必须放到竞争环境中去考虑，它应该是合并后公 司整体效益的增长超过市场对目标公司以及收购公司作为 独立企业已有预期之和的部分。国内学者对协同效应的研究 主要集中在财务、无形资产、经营管理等方面。许明波从财 务协同效应的角度论述了协同效应三种表现形式：合理避税 效应、价值低估效应、预期效应等；刘文纲从无形资产的角 度进行阐述，认为企业并购中的品牌优势、专有技术、企业 文化等优质无形资产的扩散可以产生协同效应。林祥对协同 效应的定义源于两个角度，即企业核心资产与核心能力，核 心资产的协同是提高公司的整体价值；核心能力协同是巩固 并提升企业核心资产的内在价值。综上所述，目前国内外 学者对协同效应的研究分为企业内部协同效应与企业间协 同效应两种。企业内部协同效应侧重于企业在多元化经营发 展时期，其内部不同业务部门之间进行资源共享、管理协作 等活动，以使企业实现至少与预期目标相等的价值增值。它 从静态角度对协同效应进行解释，在企业并购活动中并不适 用。因此，我们从企业运作动态化视角将企业并购后的协同 效应定义为：企业并购后所产生的整体效益大于各公司作为 独立企业已有预期效益之和。对国内外文献进行总结归纳， 可以从不同的视角将企业的协同效应分成七个类别：超加性 协同效应、价值链协同效应、企业群协同效应、无形资源动 态协同效应、核心能力动态协同效应、管理协同效应。在企 业的实际运作中，对价值链协同效应、企业群协同效应以及 管理协同效应研究的较多，从产销研角度对企业并购后的协 同效应进行研究的几乎没有，这也体现了本文研究价值所 在。但不管是哪种类型的协同效应，其本质上都包含正向协 同效应和负向协同效应，而大多数学者只注重对正向协同效 应的评价研究，忽略负向协同效应的存在以及其对企业发展 的威胁。因此，这也对协同效应研究提出了新方向，即如何 从正、负两个方面对并购后企业产销研协同效应进行评价。 （二）协同效应评价模型目前国内外关于协同效应的 评价模型主要集中在以下方面： （1） 净现值评价模型。该模型认为企业的协同效应主 要由四部分组成：营业收入的增加（AR）,企业对资本需求 的减少（△（：）,企业稅收的减少（△与企业成本的降低 （Ac）o （2） 并购协同效应模型。假设有两家公司，分别是公 司A和公司B,市场上流通的所有股本数量为MA、MB,每股 面值为PA与PB,假设PBPAO两家公司合并前的市值分别 为:MAXPA.MBXPBo合并之后新公司C的股本数量为:MA+MB, 新股价格为PC,合并之后的C公司市值为：V二PCX （MA+MB）o 协同效应的计量公式为