课件：五投资管理财务管理教学.ppt

* 解：方法（一）--比较新旧设备的总成本现值 旧设备总成本的现值 = 60000+15000×（P/A,10%,5）-14000×（P/S,10%,5）=108171 新设备总成本的现值 =100000+10000×（P/A,10%,5）-20000×(P/S,10%，5)=125490 新设备总成本的现值-旧设备总成本的现值=125490-108171=17319 〉0 所以：应继续使用旧设备。 * 例3：某企业有一设备原值13万元，已使用3年，变现值为8万元，尚可使用3年，期满有残值3万元，年运行成本分别为5、6、7万元，现拟用一新设备替换旧设备，新设备原价18万元，可使用8年，期满有残值4万元，年运行成本为4万元，设折现率为12%，要求：计算说明是否以新换旧。（不考虑所得税的影响） 解：（1）旧设备的年平均成本 UAC=｛8-3*(P/F,12%,3)+5*(P/F,12%,1)+6*(P/F,12%,2)+7*(P/F,12%,3)｝÷(P/A,12%,3)=8.37 （2）新设备的年平均成本 UAC=｛18-4*(P/F,12%,8)+4*(P/A,12%,8)｝÷(P/A,12%,8)=7.30 因此，应以新换旧。 * 二、何时更新的决策 即：固定资产经济寿命的决策 1．随着固定资产的使用时间的增加，运行成本增加，持有成本减少，因此运行成本和持有成本之和必有最小值，使运行成本和持有成本之和最小的使用年限为固定资产的经济使用寿命。 2，计算过程：求不同年限下的平均年成本，取其低。 见例4 * 例4.某企业有一设备，固定资产原值10万元，预计使用5年，年运行成本分别为0.5，0.6，0.7，0.8，0.9万元，采用直线法计提折旧，期末无残值，折现率为8%，确定设备的最佳使用年限。 解：UAC(1)=3.299； UAC（2）= 3.273， UAC(3)=3.242， UAC（4）=3.21， UAC(5)=3.189 因此，最佳使用年限为5年。 * 综合案例2 某公司拟采用新设备取代已使3年的旧设备。旧设备原价14950元，当前估计尚可使用5年，每年操作成本2150元，预计最终残值1750元，目前变现价值8500元； 购置新设备需花费13750元，预计可使用6年，每年操作成本850元，预计最终残值2500元。 该公司预期报酬率12%，所得税率30%。税法规定该类设备采用直线法折旧，折旧年限6年，残值为原值的10%。 要求：进行是否更换新设备的分析决策，并列出计算分析过程 * 因新旧设备的使用年限不同，应运用考虑货币时间价值的年平均成本比较。 （1）继续使用旧设备的平均年成本 每年付现操作成本的现值 =2150×（1-30%）×（P/A,12%,5）=5425.22元； 年折旧额 =（14950-14950×10%）÷6=2242.5元； 年折旧抵税的现值 =2242.5×30%×（P/A,12%,3）=1615.81元； 残值收益的现值 =[1750-（1750-14950×10%）×30%]×（P/S,12%,5） =949.54元?； 旧设备变现的现值 =8500-[8500-（14950-2242.5×3）]×30% =8416.75?； * 继续适用旧设备现金流出的总现值 =5425.22+8416.75-1615.81-949.54 =11276.62元 ； ? 继续使用旧设备的平均年成本 =11276.62÷（P/A,12%,5） =3128.22元。 * （2）更换新设备的年平均成本 购置成本 =13750元； 每年付现操作成本现值 =850×（1-30%）×（P/A,12%,6）=2446.28元；? 年折旧额 =（13750-1375）÷6=2062.5元； 每年折旧抵税的现值 =2062.5×30%×（P/A,12%,6）=2543.93元； 残值收益的现值 =[2500-（2500-13750×10%）×30%]×（P/S,12%,6） =1095.52元； * 更换新设备现金流出的总现值 =13750+2446.28-2543.93-1095.52 =12556.83元； 更换新设备的年平均成本 =12556.83÷（P/A,12%,6）=3054.15元。 ? 因为更换新设备的平均年成本3054.15元低于继续使用旧设备的平均年成本3128.22元，故应更换新设备。 * 第五节 投资项目的风险处置 投资项目的风险分析前提：现金流量不确定。 任务：把不确定的现金流量转化为确定的现金流量计算其净现值。 具体方法有二：一是风险调整贴现率法，二是风险