第五讲利率平价理论.pdf

第二篇 国际金融理论 第三章 利率平价理论  利率平价说，阐释了汇率与利率之间的 密切关系。  假定投资者都是理性经纪人，追求预期 收益最大化。  例： 一个美国人，拥有$100,000，英国市 场利率为10%，美国市场利率为5%.英 镑兑美元即期汇率为￡1=$2.00，12个 月远期汇率为￡1=$1.96.请问，他会选 择在哪个国家投资？  1.在美国（存美元）  在英国（存英镑） $100,000 * (1+5%)=$105,000  2.在英国（存英镑） ￡100,000/2.00 * (1+10%)= ￡5,500 换算成美元5,500*2=110,000105,000 3.考虑汇率波动  1）英镑升值 ￡1=$2.1 ￡5,000*2.1=$115,500 多赚了$10,500  2）英镑贬值 ￡1=$1.8 ￡5,000*1.8=$99,000 少赚了$6,000 4.为防范汇率风险，用远期合 同套期保值，规避风险  卖英镑买美元， 12个月远期汇率￡1=$1.96 12个月后￡55,