20190519-国盛-建筑装饰行业周报：基建对冲重要性再提升.pdfVIP

证券研究报告 | 行业周报 2019 年05 月19 日 建筑装饰 基建对冲重要性再提升 贸易走势不明，基建作为国内对冲准备手段重要性再提升。财政部网站公告， 增持 （维持） 中国决定对原产于美国的部分进口商品提高加征关税，与美国贸易摩擦走势 不确定性增加，国内对冲压力加大，基建重要性再提升。本周发改委新闻发 布会上表示：“在稳投资上，加快中央预算内投资安排使用，加快补齐基础 行业走势 设施、公共服务等领域短板弱项，实施制造业技术改造和设备更新，适当降 低基础设施等项目的资本金比例”。上周管理层重提“六个稳”，显示逆周 期调节必要性犹存，基建补短板有望加码，并要求确保“带动就业较多的建 16% 建筑装饰 沪深300 筑业等行业”税负有所降低，行业基本面可能获更强支撑。同时年初以来建 筑板块显著滞涨，但Q1 盈利增长显著加速，而估值已处历史底部，性价比 0% 突显，建筑行业基本面有望回升之际，低估值建筑板块迎来较好配臵机会。 重点推荐低位建筑央企中国建筑 （6 倍不到 PE ）、中国交建、中国铁建、 -16% 中国中铁等，此外还推荐民企PPP 龙头龙元建设 （PB 仅 1 倍）。 -32% 长三角一体化纲要审议，区域发展提速。根据新华社消息，中共中央政治局 2018-05 2018-09 2019-01 2019-05 5 月13 日召开会议，会议审议了《长江三角洲区域一体化发展规划纲要》。 此次《纲要》审议，标志着国家顶层设计的进一步落实，指明了长期发展目 标，长三角区域将进入高质量协同发展快车道。未来人口持续向长三角等核 心城市群流入将是长期趋势，地区城市间基础设施、商业、工业、住宅将不 作者 断加密，触发大量投资需求。根据十三五规划，长三角整体规划较十二五仍 分析师 夏天 有大幅增长，特别是在地铁和城际铁路方面潜力巨大。我们不仅看好国家战 执业证书编号：S0680518010001 略对于长三角建设的政策推动，更看好人口与资源集聚带来的区域长期发展 邮箱：xiatian@ 趋势。重点推荐长三角地区设计龙头苏交科、中设集团；长三角施工龙头上 分析师 杨涛 海建工；装饰领域的全筑股份等。 执业证书编号：S0680518010002 制造业拖累固投放缓，基建走平，地产一枝独秀。2019 年 1-4 月份，全国 邮箱：yangtao1@ 固定资产投资同比增长6.1%，增速比1-3 月份回落0.2 个pct，其中基建增 分析师 何亚轩 速持平，地产投资小幅加速，制造业投资大幅放缓，成为拖累固投的主要因 执业证书编号：S0680518030004 素。1 ）1-4 月基建投资（不含电力等）增速为4.40% ，较1-3 月持平；全 邮箱：heyaxuan@ 口径基建投资增长2.97%，较1-3 月加快0.02 个 pct。由于去年5 月后基 建投资增速大幅放缓，造成基数较低，且“六个稳”政策延续，我们预计基 相关研究 建投资下半年将维持温和复苏。2 ）1-4 月房地产投资同比增长 11.9%，增 1、《建筑装饰：盈利向上有动力，看好房建装饰、设计 速比 1-3 月提高0.1 个pct，表现一枝独秀，拆分来看建安投资增速上升至 与装配式龙头》2019-05-14 9.1% ，