20190513-国信-建筑行业5月投资策略：Q1业绩显著回暖，龙头估值吸引力突出.pdfVIP

行业研究 Page 1 证券研究报告—深度报告 [Table_IndustryInfo] 超配 建筑与工程 建筑行业5 月投资策略 （维持评级) 2019 年05 月13 日 一年该行业与上证综指走势比较 行业投资策略 上证指数 建筑装饰(申万) 1.1 Q1 业绩显著回暖，龙头估值吸引 1.0 0.9 力突出 0.8 0.7  固定资产投资持续回暖，行业维持高景气 0.6 2019 年1-3 月，固定资产投资增速为6.3%，环比提升0.2pct；基建投资增速为 M/18 J/18 S/18 N/18 J/19 M/19 M/19 4.4%，环比提升 0.1pct，在补短板政策推动下回暖趋势不减。地产销售小幅回 暖，在建项目进度有望加速，新开工、施工和竣工面积增速均有所提升；截至3 相关研究报告： 月底财政部 PPP 管理库项目落地率达到62.7%，环比上升6.7pct；开工率达到 《国信证券-建筑行业2019 年投资策略：基建复苏，聚 60.0% ，环比上升11.8pct，当前PPP 已逐步规范化步入正轨，落地率和开工率 焦龙头》——2018-12-14 持续攀升。4 月建筑业PMI 指数为60.10% ，行业延续着节后开工的高景气。 《国信证券-建筑行业2019 年 1 月投资策略：逆周期调  Q1 业绩增速触底回升，行业基本面稳健向好 控，降准释放资金，重点推荐基建产业链》—— 2018 年，建筑业整体业绩增速有所下滑，141 家上市公司合计营收4.86 万亿， 2019-01-15 同比增长 10.19%；实现净利润 1470 亿元，同比增长 3.63% ，增速同比下滑 《国信证券-建筑行业2 月投资策略暨年报业绩前瞻：基 14.09pct，我们判断主要是受基建投资增速大幅下滑所拖累。2019Q1 建筑业营 本面稳健，年报预喜率高，基建产业链龙头有望延续强 收和净利润分别增长13.32%和13.73%，较2018 年显著回暖，伴随基建补短板 势》——2019-02-14 及稳增长政策逐步落地，未来业绩增速有望回升。行业盈利能力稳中有增；经营 《国信证券-建筑行业3 月投资策略：滞涨显著，低估值 现金流持续正流入；负债率持续下降；应收账款小幅减少，短期偿债能力改善。 下有望获得超额收益》——2019-03-12  4 月行情复盘：大盘回调，建筑行业跑输指数 《国信证