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第五章 国际储备 通过本章的学习，使学生在掌握国 际储备定义的基础上，区分国际储备与 国际清偿力，了解国际储备的供求，掌 握国际储备的管理原则及管理方法。 第一节 国际储备概述 一.国际储备 （International Reserves） 国际储备是指一国货币当局所持有的国际间普遍接 受的资产的总和。 1、可得性：(Availability) 1、可得性：(Availability) 2、流动性：(Liquidity) 2、流动性：(Liquidity) 3、接受性：(Acceptability) 3、接受性：(Acceptability) 4、官方性： 4、官方性： 5、适应性： 5、适应性： 注意区别：国际清偿力 （International Liquidity） 国际清偿能力是指一国在不影响本国经济正常运 行的情况下，结算对外债务的金融能力。 它包括货币当局持有的各种国际储备，包括该国 从国际金融机构和国际资本市场融通资金的能 力，该国商业银行所持有的外汇，其他国家希望 持有该国资产的愿望，以及该国提高利率时可以 引起资金流入的程度等。 国际清偿能力由两部分内容组成 （1）无条件国际清偿力，即国际储备 （2 ）有条件国际清偿力，即筹措对外支付手段 的能力 因此，国际清偿力是一个比国际储备的内 涵外延更广的概念，能更完整地反映一国的对 外支付能力。 国际储备与国际清偿能力 1. 国际清偿力反映了一国货币当局干预外汇市场 的总体水平。其内涵大于国际储备。 2. 国际清偿能力＝自有储备＋借入储备 借入储备：一国向外借款的能力。从国际金融 机构和国际金融市场借款；商业银行持有的外 汇资产；在国际收支逆差时，国外持有逆差国 货币的意愿；提高利率或改变利率期限结构 后，吸引外资流入的意愿。 分析一国国际清偿能力的主要指标 （1）偿债率=年还本付息额＼年外汇总收入≤20% （2 ）外债率=外债余额 ＼年外汇总收入≤100% （3 ）负债率=外债余额＼GDP≤20% 只是参考指标，上世纪80年代的债务危机的情况 证明了这点。 不同的国家其国际储备与国际清偿能力差异很大 ☆国际储备货币供应国： △美国：1995年美国的国际清偿能力中，国际储备不到5％， 金融机构的对外负债成为最大的国际清偿能力的来源。 △德国：1995年，国际储备在其国际清偿能力中只占 7％，同 样，金融机构的对外负债成为最大国际清偿能力的来源。 ☆非国际储备货币供应国： △泰国：1995年国际储备占国际清偿能力的比例为38％。 △中国： 1995年国际储备占国际清偿能力的比例为60％。 注意：一国国际清偿能力中，国际储备的比例越高，表 明该国政府无条件运用的清偿能力越大，有保障的支付能 力越强。对发展中国家来说，国际储备是其国际清偿能力 的重要组成部分。 二、国际储备四种类型 A.货币性黄金（Gold Reserves） B.外汇储备（Foreign Exchange Reserves） C.在国际货币基金组织中的储备头寸（25％为 可兑换货币，75％为本国货币）（Reserve Position) D.特别提款权（Special Drawing Rights，SDRs）：国 际货币基金组织创设的由黄金保值的记帐单位，称为 “纸黄金”，是基金组织分配给员国的一种使用资金的 权利。 黄金储备（Gold Reserve） 1. 国际储备中的黄金比重在减少。 1950(69%)1991(25.7%) 2. IMF搞的“黄金非货币化” 。 黄金非货币化 • 黄金作为一种特殊商品，脱下国家外衣的世界货 特殊商品 世界货 币。目前还没有一种超国家的货币能在危机时代替 币 危机时 黄金。 • 各国中央银行仍然保