第7章-营运资本管理【课件.pptVIP

塔里木大学经济与管理学院 　　 　第七章　营运资本管理 问题的提出 　如果一家企业因预计销售将快速增长而大量囤积存货，但随后却没有出现预计的销售场面，这对企业意味着什么? 本章主要内容 1、营运资本概述 2、现金预算管理 3、应收账款管理 4、存货管理 第一节　营运资本概述 一、营运资本的含义 广义的营运资本又称毛营运资本（gross working capital），是指一个公司在流动资产上的总投资额； 狭义的营运资本又称净营运资本（net working capital），是指流动资产减无息债务后的余额 。 （二）经营周期和现金周期 现金周转期＝经营周转期－应付账款周转期 ＝存货周转期＋应收账款周转期－应付账款周转期 （三）营运资本管理的内容 营运资本管理是对公司短期财务问题的规划与控制，其主要涉及流动资产投资管理和短期融资管理两个方面，具体包括： １、营运资本管理政策； ２、短期债务融资方式及其管理； ３、主要流动资产项目的管理。 二、营运资本财务政策 营运资本财务政策包括两个方面： 一是营运资本投资政策，即确定流动资产投资总额和各项流动资产目标投资额的政策； 二是营运资本融资政策，即如何确定流动资产的资金来源的政策。 （一）流动资产投资政策 不同的行业、不同的经营规模、不同的利率水平，公司流动资产的占用水平各不相同。 １、宽松的投资政策 ２、冒险的投资政策 ３、中庸的投资政策 （二）营运资本融资政策 　营运资本融资政策是指如何安排永久性流动资产和临时性流动资产的资金来源问题的政策。从营运资本与长、短期资金来源的配合关系，依其风险和收益的不同，主要有三种可供选择的营运资本政策类型。 １、中庸的融资政策(配合型) ２、激进的融资政策(冒险型) ３、保守的融资政策(稳健型) 三、短期债务融资 短期债务，是指公司需要在一年或者超过一年的一个营业周期内偿还的债务。短期负债为公司提供了灵活的融资渠道，它可以与公司短期融资需求的期限相匹配，节约融资成本，但也增加了公司的流动性风险。因此短期债务融资是公司财务管理的重要内容之一。 （一）短期债务融资的特点 短期债务融资可以分为无息债务融资和有息债务融资两类。 无息债务融资主要形式包括商业信用，有息债务融资主要包括短期银行借款、短期融资券等。 短期债务融资的特点如下： 速度快 灵活性强 成本低 风险大 （二）无息债务融资－商业信用 １、商业信用的形式 应付账款 应付票据 预收账款 其他应计项目 ２、商业信用的条件 预付货款。 延期付款，但不提供现金折扣。 延期付款，但早付款有现金折扣。 ３、商业信用的资本成本 放弃现金折扣的机会成本或是享受现金折扣的潜在收益。 　　　　　　　　　　　 折扣率　　　　　360 商业信用资本成本＝—————×————————　　　　　　 （1－折扣率） (信用期－折扣期) 某公司拟采购一批零件，供应商规定的付款条件：10天之内付款付98万；20天之内付款，付99万；30天之内付款付100万（2/10，1/20，n/30）。假设短期银行贷款利率为15%，计算放弃现金折扣的机会成本，并确定对该公司最有利的付款日期和价格。 解析： 根据供应商提供的付款条件，将有关条件代入公式得： 　　放弃10天内付款折扣的机会成本=[2%/（1-2%）]×[360/（30-10）] ×100%=36.7% 　　放弃20天内付款折扣的机会成本=[1%/(1-1%)]×[360/（30-20）]×100% =36.36%　　 由于在折扣期内的机会成本都大于短期融资成本，因此，应该选择在折扣期内付款。但是放弃10天付款折扣的机会成本要大于放弃20天付款的机会成本，则应该选择付款日期为10天内付款，价格为98万元。 （三）有息债务融资 １、短期银行借款 　是指公司向商业银行借入的、期限在一年以内的借款，是公司非自发性短期资金来源的一种主要形式。在我国，短期银行借款是绝大多数公司短期资金来源中最重要的组成部分。 　 ２、短期融资券 短期融资券又称商业票据、短期债券，它是由规模大、业绩好、信誉高、风险低的大型工商企业或金融企业发行的无担保可转让的本票，是一种新型的短期融资方式。 请比较上例中的三种不同营运资本策略对公司股东收益率、流动比率、资本成本率及营运资本需求的不同影响,以加深对本章核心内容—营运资本政策的理解。 第二节　现金预算管理 现金预算（Cash Budget）是对公司预期现金流入量和流出量的估计，是短期财务管理的主要工具。 现金预算不仅指出了在计划期内的融资需求的数量，同时