20171225-化学制药行业2018年度投资策略报告：政策落地大年，长期变革起点.pdf

行 业 行业年度投资策略报告 [Table_MainInfo] 政策落地大年，长期变革起点 研 ――化学制药行业2018 年度投资策略报告 究 分析师： 任宪功 SAC NO： S1150511010012 2017 年12 月25 日 [Table_Author] [Table_Summary] 证券分析师 任宪功 投资要点： 010 renxg@  2017 年度行业基本情况 [Table_Contactor] 截至 12 月20 日，2017 年内申万医药生物指数上涨2.79% ，化学制药行业 助理分析师 王斌 指数上涨 9.39% ，均跑输沪深 300 指数，医药生物指数的涨跌幅在申万28 证 SAC NO S1150116090003 个一级行业中列10 位。行业内个股表现呈现出分化状态，剔除年内上市的次 022 新股，化学制药行业之中仅有22 只个股取得了正收益。估值方面，申万医药 券 wangbin_bhzq@163.com 生物行业市盈率(TTM 整体法，剔除负值)为 36 倍，化学制药行业为 35.44 倍，略低于近5 年均值；医药生物行业相对于全体A 股（剔除银行股）市盈 [Table_IndInvest] 率的溢价率为 38.98%；化学制药行业相对于全体A 股（剔除银行股）市盈 研 子行业评级 化学制剂 看好 率的溢价率为37.03%，处于2012 年以来的最低水平。2017 年 1-10 月， 究 化学原料药 看好 医药制造业景气度持续回升，主营业务收入和利润累计总额分别为24294.60 亿元和2713.2 亿元，累计同比增速分别为13.0%和18.2%，均达到了2013 [Table_StkSuggest] 报 重点品种推荐 年以来同期的最好水平。 华东医药 增持 华润双鹤 增持  一致性评价持续推进，有望产生首批通过品种 告 京新药业 增持 目前CDE 已经承办了38 个品种，共计66 个受理号的一致性评价申请，其 亿帆医药 增持 审评工作应当在受理后120 个工作日内完成。据此推算，我们认为在9 月底 丽珠集团 增持 首批进入CDE 的一致性评价申请，其审评有望2018 年1 季度内结束，届时 恩华药业 增持 有望产生首批通过一致性评价的品种，一致性评价将从政策酝酿期正式进入 信立泰