20171225-化学制药行业深度：调脂药市场进口替代空间大，关注基层渠道机会.pdfVIP

证券研究报告 行业深度 化学制药 调脂药市场进口替代空间大，关注基层渠道机会 2017 年 12 月25 日 2016A 2017E 2018E 重点股票 评级 EPS PE EPS PE EPS PE 评级 领先大市 京新药业 0.29 43.62 0.36 35.14 0.44 28.75 推荐 评级变动： 首次 中国医药 0.89 28.64 1.14 22.36 1.44 17.70 推荐 华润双鹤 0.82 29.56 0.97 24.99 1.11 21.84 推荐 行业涨跌幅比较 德展健康 0.30 28.47 0.35 24.40 0.42 20.33 推荐 化学制药 沪深300 资料来源：财富证券 23% 18% 投资要点： 13% 8%  我国血脂异常患者逐年增加，他汀类药物为临床使用最为广泛的调脂 3% 药。近年来，我国人群的血脂水平逐步升高，血脂异常患病率明显增 -2% -7% 加。中国成人血脂异常总体患病率高达 40.40% ，较2002 年呈大幅度 2016-12 2017-04 2017-08 上升。人群血清胆固醇水平的升高将导致 2010 年—2030 年期间我国 % 1M 3M 12M 心血管病事件约增加 920 万。他汀类药物是目前最有效的降脂药物， 化学制药 3.20 8.85 11.47 不仅能强效地降低总胆固醇（TC）和低密度脂蛋白（LDL），而且能 沪深300 -1.53 5.86 22.19 一定程度上降低三酰甘油(TG)，还能升高高密度脂蛋白(HDL)，是目 前临床上使用最广泛的调脂药。 陈博 分析师  重磅他汀类降脂药专利到期，全球调脂药市场规模下滑。随着阿托伐 执业证书编号：S0530517080001 0731 他汀、瑞舒伐他汀等重磅他汀类药物专利到期，全球大量他汀类仿制 chenbo@ 药上市，对全球降脂药市场形成较大的冲击，全球降脂药整体市场规 相关报告 模下降。根据IMS 数据显示，2015 年美国、英国、法国、德国、意大 利、加拿大以及西班牙七大药品市场调血脂药品市场销售额为 141.66 亿美元，同比下降 10.77%。但全球降脂药用药需求并没有下降，随着 新一代的降脂药上市销售，有望提振降脂药市场。