房地产周期与企业发展策略.pptVIP

房地产周期与企业发展策略 浙江大学房地产研究中心 贾生华 博士 2008年9月 杭州 一、房地产周期调整 1、调整期的性质 2、调整期的长度 3、调整期的深度 4、调整期的把握 一、房地产调整期：性质 国际经济周期、宏观经济周期和房地产周期共振形成的全面收缩 一、房地产调整期：性质 标准普尔美国房价合成指数走势 美国GDP增长率与房屋库存月数 FICO分值与住房抵押贷款分级 信用分值（FICO credit score）是由美国Fair Isaac Company创立的评价消费者信用程度的指标，范围在365分至840分之间。 FICO信用分值与抵押贷款拖欠率 华尔街有句名言：“如果要增加未来的现金流, 就把它做成证券，如果想经营风险，就把它做成证券。” 在分散风险和追逐更高的风险回报的驱动下，次级债从银行系统剥离出来，并由投资银行包装成各种证券，出售给投资者。这类证券称为担保债务凭证CDO （Collateralized Debt Obligation）。根据产生现金流的证券化资产的类型不同，资产证券化可分为住房抵押贷款证券化(mortgage-backed securitization，简称MBS)和资产支撑证券化(asset－backed securitization，简称ABS)两大类。其区别在于:前者的基础资产是住房抵押贷款，而后者的基础资产则是除住房抵押贷款以