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六年六任基金经理中海能源策略基金欲破魔咒 在2006-2007年大牛市中，以基金为代表的机构投资者长 袖善舞。然而，伴随着股市潮涨潮落，专业机构投资者最后 却和散户一样在裸泳，颇受诟病，2007年3月成立的中海能 源策略就是在这种争议中成长的基金缩影。 业绩表现不佳 公开资料显示，中海能源策略2007年3月13日成立， 首发募集97亿份，在股市的推动下，三个月内该基金曾一 度份额冲上178亿份，并以单位净值1. 61元的高位在2007 年完美收官。然而，2008年伴随着金融海啸来袭，该基金业 绩急转直下，此后几度变更基金经理，该基金表现却始终差 强人意，规模也大幅缩水。 wind数据显示，中海能源策略最近三年的累积回报率为 -31.95%,同类121只基金排名119位，最近两年的回报率 为-36. 25%,同类129只基金中倒数第二，从最近一年的数 据来看，该基金同样以-4. 19%的回报率落后于同类基金。 相对于中海基金旗下其他偏股型产品，该基金也是业绩 最不理想的一只，似乎已经成了一个无法突破的魔咒。 实际上，该基金自2007年成立以来，国内大市场和传 统能源行业股票表现欠佳。业内人士指出，过去三年，正处 于中国经济转型期，中石油、中石化等能源股的估值高高在 ±o 2007年10月，党的十七大报告明确提出转变经济发展 方式，加速构建资源节约型、环境友好型消费方式；2008年 全球经济危机发生，全球经济都出现了问题，中国经济开始 转型，在此历史背景下，能源股股价存在恢复估值的需求， 传统能源的成长性与投资机会渐渐消失。 ‘传统能源行业与国际局势密切关联，国际上能源本身 不是稀缺品种，传统能源无论是石油还是天然气，都具有大 宗商品的特点，价格波动较大，必然对相关主题基金业绩有 一定影响。”分析人士如是表示。 投资风格备受争议 伴随长期以来表现欠佳的业绩，该基金与投资主题不符 的投资风格也颇受诟病，资料显示，中海能源策略的投资目 标是‘在世界能源短缺和中国经济增长模式向节约型转变 的背景下，以能源为投资主题，重点关注具备能源竞争优势 的行业和企业，精选个股，并结合积极的权重配置，谋求基 金资产的长期稳定增值。”但是实际上，通过查看三年以来 该基金的行业配置以及重仓股，不难发现与能源有关的行 业、股票的配置比例似乎都难与该投资主题相符，中海能源 策略2012年四个季度季报显示，四个季度其投资与能源有 关的电力与煤气行业、石油化学行业股票市值之和占投资股 票总市值分别为:6.77%、5.58%、1.71%、2.61%,而同期制 造业股票市值占投资股票总市值分别为：27.25%、51.83%、 43.99%、38. 52%,从重仓股来看，2012年上半年仅有永泰能 源作为唯一一只传统能源股而被重仓持有，三季度更换为广 汇能源、四季度重仓股行列增加了包钢稀土、攀钢筑钛。 面对颇受诟病的“挂羊头卖狗肉的投资风格，中海基 金内部人士表示，“我们契约中所指的能源行业，是广义上 的，其中除传统能源资源行业外，节能、低能耗产业，如食 品、金融等等行业也包含在内。但出于公司对传统资源性能 源行业的关注，我们配置了有成长性的企业，比如永泰能源, 目前仍是中海能源基金的重仓股之一。而像中石油这样的个 股，其股价从最初的48元一直跌到目前的10元左右，如果 当时中海能源配置这类股票，基民损失会更大。” 记者注意到，该基金发行前曾对媒体表示中海能源策 略基金从独特的能源视角出发，将A股所有行业重新划分， 并根据能源产业链上下游的供求关系，从中找出具有能源竞 争优势的行业，进行组合投资。同时中海能源策略基金根据 能源价格变化调整资产配置。通过对能源价格走势的提前判 断，在能源价格上升或下降的不同趋势下，选择相应受惠行 业，并对基金资产灵活配置。”这意味着该基金投资范围界 定并不十分清晰。同时中海能源成立至今，投资环境不断变 化，在能源行业机会不多的情况下，中海基金试图从其他行 业角度考虑投资范围似乎也无可非议，但是该基金发行之初 曾以国内第一只“能源”主题投资基金为噱头，因此面对诸 多质疑也只能自食苦果。 有分析师指出，真正的主题类基金由于其专攻某一行业 或几个行业的股票，行业配置集中度高，具有高风险、高收 益特征。应当正确对待主题类基金，理性分析判断。 频繁更换基金经理 2013年2月8日，中海能源策略基金发布了增聘基金经 理公告，该公告显示中海能源策略将增聘王巍先生为该基金 经理，据记者统计，2007年该基金成立6年的时间里，已五 次变更基金经理，其中任期最长基金经理是该基金首任基金 经理朱晓明，任期1年8个月，李延刚、施恒新、陶林健任 期1年半左右，而目前与王巍共同执掌该基金的基金经理许 定晴则是2011年12月上任的。 2007年3月成立的中海能