有色金属 - 大连商品交易所.PPT

期货，是市场化高级阶段的必然产物。基于大宗易流通、市场竞争程度高的原则，按特定流程设定的金融工具。 企业必须了解期货。 套期保值-----风险管理 价格发现-----企业战略 投资 -----匹配 企业参与套期保值 一、认识到位 公司高管团队，尤其是CEO 二、建设到位 架构设计落实、人员制度流程 三、管理到位 体系建设、人才培养 第一章认识到位 1、企业为何参与期货 企业发展的需求、必须参与 2、如何定位企业套保的价值 支持主业发展，提供金融保护 3、期货投资成功判断 机制、英雄 4、立足自主，充分利用社会资源 例:企业内部冲突 2008年商品大跌,上海某现货贸易企业大规模保值,期货部门赢利1200万,期货部门倍受嘉奖,而现货部门受到批评. 2009年公司更重视期货部门,总希望重复经典,期货PTA在5300-5600元/吨保值5000吨,但持续亏损.而现货部门10000多吨现货很好赢利. 2009年4-5月,现货将库存降到4000吨,而期货被迫分批全部砍仓,两部门结算分离冲突明显,没有起到保值的意义. 第二章建设到位 1、研究、投资、风控三分离的架构设计 2、人员专业、渠道通畅、管理系统 3、循序渐进 套保、套利、投资 研究 企业需求出发 成本保值、策略保值、战略保值 评估与落实（方案设计） 投资 方案调整原则与方式 操作落实不打折扣 信息反馈与评估 风控 风险评估（纳入方案） 处理正常错误运作 处理异常错误运作 现货价格规律与期货价格规律 期货研究的基础思想 为专业人士、专业机构服务 发现机会、逻辑印证 期货研究基于现货但高于现货 金融扭曲 期货研究侧重关注金融属性 趋势就是人心所向 重逻辑轻结论 例:LLDPE与煤化工 期货研究的企业组织 一\逻辑架构 信息收集----信息整理----期货研究 发现价格规律-----价格围绕价值波动 二\系统组成 基本面研究 (宏观、产业) 技术面研究 (形态、指标) 资金动态研究 (动态金融属性) 从研究到投资 (三合一) 三、充分利用社会资源 发现期货价格信号的金融含义 一\期货研究的逻辑体系 价格运行规律----价格围绕价值波动 (价值重心—全球商品整体同步---金融背景) 例:07-08年的LLDPE (价格波动---供求合力) 例:08年-09月多品种价格 (价格波动---金融定价) 期货市场反作用力\非消费性需求\持仓库存 例:2011年全球LLDPE矛盾 例:08年经济危机时期的钢材库存调整 宏观经济与商品价格 商品价格构成模拟图 例:库存调整对商品价格影响巨大 2008年3-4季度,铜价从70000跌至22000元/吨,全行业大规模清理库存. 2009年初铜价上涨到27000元/吨,市场预期(内外比