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汇率变动的影响因素 影响汇率变动 的因素 2014-4-27 一、影响汇率变动的因素 1.国际收支 国际收支顺差，外汇收入＞支出，外汇 供给＞外汇需求→外汇汇率↓； 由于外汇收入＞外汇支出，则对本币兑 换需求↑→本币汇率↑。反之亦 然。 2014-4-27 2.相对通货膨胀率 2.相对通货膨胀率 一国通货膨胀高于其他国家，该国商品出 口竞争力下降，引起贸易收支逆差，从而 导致本币贬值。 通货膨胀使一国实际利率下降，资本流 出，引起资本项目逆差，从而引起本币贬 值。 2014-4-27 3.相对利率 3.相对利率 本国利率 －资本流入－对该国货币 的需求 －本币升值。 提高利率意味着信用紧缩，会抑制通 货膨胀和总需求，导致进口减少，从 而有助于该国货币升值。 2014-4-27 4 ．心理预期 4 ．心理预期 2014-4-27 5、政府的市场干预 5、政府的市场干预 政府通过影响外汇市场供求关系, 以 实现本国货币稳定。 2014-4-27 政治与突发事件 政治突发因素包括政局的稳定，政策 的连续性，政府的外交政策以及战 争、经济制裁和自然灾害等，另外， 西方国家大选也会对外汇市场产生影 响。 2014-4-27 经济增长率 2014-4-27 汇率决定理论 汇率决定的基础 汇率决定理论 2014-4-27 金币本位制 金本位制 金块本位制 金汇兑本位制 纸币本位制 2014-4-27 一、汇率的决定基础 一、汇率的决定基础  （一）金币本位制度下的汇率决定 各国都规定金币的法定含金量 黄金可以自由输出入、自由兑换、自由铸造 决定两国货币之间汇率的价值基础是两种金 属铸币含金量之比－－－铸币平价(Mint Parity) 。 2014-4-27 1英镑的含金量为7.3224克，1美元的 含金量是1.504656克， 铸币平价是7.3224/1.504656 ＝4.8665， GBP ＝USD4.8665 在英国和美国之间运送1英镑黄金的费 用为0.02美元 2014-4-27  假如美一债务人欠英一债权人1英镑，他有 两种方式： （1）运送黄金支付：4.8665+0.02 ＝4.8865 美元   （2 ）用英镑支付：  If : e 4.8865,购买外汇,支付债务   If : e 4.8865，购买外汇不划算，直接运送黄 金有利，美国的黄金要向英国输出 4.8865美元就是这是美国对英国的黄金输出 点。 2014-4-27 假如美一债权人拥有英的债权1英镑，他 得到债权也有两种方式：  （1）得到黄金换成美元：4.8665-0.02 ＝ 4.8465美元；  （2 ）得到英镑换成美元：  If: e4.8465美元,要英镑划算  If: e4.8465美元，则要英镑不划算， 宁肯自己从英国输入黄金。 4.8465就是美国对英国的黄金输入点 2014-4-27 黄金输出点=铸币平价+ 运送黄金费用， 黄金输入点=铸币平价- 运送黄金费用。 在金币本位制下，汇率围绕铸币平价，根 据外汇市场供求，在黄金输出点与输入点 之间上下波动。 2014-4-27 2014-4-27 （二）金块本位和