人民币汇率波幅扩大的原因及对经济的影响.pdf

人民币汇率波幅扩大的原人民币汇率波幅扩大的原 因及对经济的影响因及对经济的影响 事件回顾事件回顾  44月月1616 日日，，央行央行1414 日发布公告表示日发布公告表示，，从从1616 日起，银行间即期外汇市场人民币兑美元 交易价交易价浮动幅度由浮动幅度由00.5%5%扩大至扩大至1%1%，外汇指外汇指 定银行为客户提供当日美元最高现汇卖出 价与最低现汇买入价之差不得超过当日汇价与最低现汇买入价之差不得超过当日汇 率中间价的幅度由1%扩大至2% 。  这是中国时隔五年来第二次扩大人民币兑美元汇率浮动幅度的 调整，中国上一次扩大汇率浮动区间是在2007年，当时宣布自 年55月月2121号开始号开始，银行间及期银行间及期 （（音音））外汇人民币兑美元交外汇人民币兑美元交 易幅度浮动由千分之三扩大到千分之五 人民币汇率改革的历程  2005年7月21 日，中国开始实行浮动汇率制度 并并一次性将人民币对美次性将人民币对美元汇率升值汇率升值2%；2007 年5月，人民币兑美元交易价浮动幅度由此前 的千分之三提高至现行的千分之五的千分之三提高至现行的千分之五。而这次浮而这次浮 动幅度最大。从2005年7月21 日开始，汇改七 年来人民币对美元汇率升值幅度超过了年来人民币对美元汇率升值幅度超过了30%30% 。  2005年7月21号，我们的汇改放弃了单一盯住美 元，实施新的汇率机制参考一篮子货币，这个汇 改的宗旨是非常明确的改的宗旨是非常明确的，而且汇改的转变也具有而且汇改的转变也具有 特色，从单一盯住的机制变成了全元化、多组合 的方式的方式。 出台的背景跟市场的呼声有很大的关系  中国外汇研究院院长谭雅玲表示：浮动区间的扩大是跟 市场的供应量和它的数量规模有关系市场的供应量和它的数量规模有关系，因为中国的货币因为中国的货币 供应量不断增加，而整个市场对中国的投资和投机情绪 不断扩大不断扩大，那你这个区间就不能反映市场的实际需要那你这个区间就不能反映市场的实际需要。  因为在此之前，市场一直在预期人民币的浮动区间需要 扩大扩大，过去的汇率浮动幅度已经不适应中国外汇市场的过去的汇率浮动幅度已经不适应中国外汇市场的 发展，所以是顺势而为、因势利导的政策，是水到渠成 的必然结果的必然结果，你的数量概念在增加你的数量概念在增加，那么浮动幅度必然那么浮动幅度必然 要随之扩大，这样才能适应市场的需要、顺应市场的发 展展，所以市场的自然性和本身发展状态是形成浮动汇率所以市场的自然性和本身发展状态是形成浮动汇率 幅度扩大非常重要的背景。—————— 中国外汇研究院院 长长谭雅玲谭雅玲 为何选在为何选在2012年进行第三次汇改年进行第三次汇改？ 专家的看法  复旦大学金融研究院常务副院长陈学彬分析认为人复旦大学金融研究院常务副院长陈学彬分析认为人 民币汇率当前已接近“均衡”水平，进一步放宽双 向波动幅度的时机向波动幅度的时机已经成熟已经成熟。理由如下理由如下：：  一是从2005年启动汇改以来，人民币对美元升值幅 度已经超过度已经超过30%30% ；；  二是从国际收支情况来看，2011年我国国际收支中 经常项目经常项目顺差与顺差与GDPGDP之比将至之比将至2.8%2.8%，，低于国际公认低于国际公认 警戒线；  三是从人民币外汇即期市场来看三是从人民币外汇即期市场来看，，人民币对美元人民币对美元一 季度升值幅度微弱，仅为0.09% ；  四是从境外NDF市场来看，境外投资者对人民币持 看跌预期。 条件分析 2008年——2010年国际贸易收支情况(双顺差）   央行周小川行长也表示，由于我国产业结构改进，近年来 贸易顺差减少等原因，目前人民币汇率距离均衡水平比较 近，外汇占款大幅减少，人民币持续升值预期减弱，对美 元汇率呈现双向波动，意味着当前扩大人民币汇率波幅的 时机相对成熟,可以考虑适当加大人民币波动的幅度。  在此情情形下，扩扩大人民币兑美元浮兑美元浮动幅度度，也可可进一步步增 强央行货币政策的独立性和主动性。依据诺贝尔经济学奖 得主罗伯特·蒙代尔的“不可能三角”理论，一个