当前的货币政策分析.ppt

* 我国当前的货币政策分析 (2007-2008.8) * 我国当前的货币政策分析 一、货币政策的含义及工具 1.货币政策的含义 2.货币政策的类型 3.货币政策工具 二、我国当前的货币政策分析 1.我国当前的宏观经济形势 2.我国当前的货币政策 3.我国货币政策的紧缩效果不明显的原因 * 一、货币政策的含义及工具 1.货币政策的含义 货币政策是指中央银行通过控制货币供给量来调节利率进而影响投资和整个经济的政策。 拟 达到的最终目标：稳定物价、保证充分就业、促进经济增长、实现国际收支平衡 我国当前的货币政策分析 * 2.货币政策的类型 （1）扩张性货币政策，放松银根，增加货币供给量，降低利率，以刺激投资和消费需求上升。 萧条时期采用。 （2）紧缩性货币政策，收紧银根，减少货币供给量，提高利率，以抑制投资和消费需求。 通货膨胀时期采用。 * 3.货币政策工具 1）调整再贴现率—央行最早运用的货币政策工具 （1）再贴现率（贴现率）的定义 再贴现率指中央银行对商业银行的贷款利率。 （2）实施 ① 萧条时，央行降低贴现率，商行从央行借款会增加，货币供给增加，利率降低，投资需求增加。 ② 通胀时，央行提高贴现率，商行从央行借款会减少，货币供给减少，利率上升，抑制投资需求。 （3）评价 不具主动性，效果有限，不经常使用。 * 例：美国降低再贴现率 美国联邦储备委员会2007年8月17日宣布，将再贴现率下调0.5个百分点，即从6.25％降到5.75％，以帮助金融市场恢复稳定。 起因：美国次级债危机引发全球股市震荡。 * 2）调整法定存款准备率——“巨斧” （1）法定存款准备率的定义 是指央行规定的商行的存款准备金在活期存款中起码应占的比率。 （2）实施 ①经济萧条时，降低存款准备率，增加商行准备金，增加货币供给量。 ②经济高涨时，提高存款准备率，减少商行准备金，减少货币供给量。 （3）评价： 作用十分猛烈，视为“巨斧”。一般几年变一次。 3.货币政策工具 * （2）实施 ① 经济萧条时，央行在公开市场上买进政府债券，货币供给量增加，利率下降，促进投资和消费扩张，刺激经济复苏。 ② 经济高涨时，央行在公开市场上卖出政府债券，货币供给量减少，利率上升，抑制投资和消费，抑制通货膨胀。 3）公开市场业务——最重要最常用的货币工具 （1）定义： 公开市场业务是指央行在金融市场上公开买卖政府债券，以控制货币供应量和利率的政策。 （3）评价：方便灵活，主动性，容易逆转。 * 货币政策三大工具总结 扩张性货币政策，经济萧条时采用， 降低贴现率， 降低法定存款准备率， 央行买进政府债券。 降低利率 紧缩性货币政策，经济通胀时采用， 提高贴现率， 提高法定存款准备率， 央行卖出政府债券。 提高利率 刺激投资和消费 抑制投资和消费 * 二、我国当前的货币政策评析 1.当前的宏观经济形势 2007-2008年滞涨经济应该说是07年涨，通胀达到7%；08年滞，GDP增速降至10%左右。 2007年初首先是资产价格(包括股价和房价)大涨，紧接着在后半年又是CPI和PPI的大涨，通货膨胀在中国首次表现为资产价格、消费品价格和投资品价格的轮番上升，因而我们在2007年后半年开始了旨在实现双防(防通货膨胀和防经济过热)的从紧性货币政策。从紧性货币政策的实施，在2008年初首先出现资产价格的回落，尤其是股价大跌和房市销售量萎缩，紧接着在5月份以后又出现了企业信贷资金紧张，出口下滑和增长回落，因而中央将“双防”政策变为“一保一控”，即保经济增长和控通货膨胀，这样一来，从08年9月份开始从紧性货币政策的提法也就淡出人们的视野，央行对于除了房地产之外的产业开始松动信贷政策，以保证经济增长能保持在应有的增长范围内。而08年经济增速下降主要受出口影响和受投资和消费影响，企业利润进一步下滑。 * 二、我国当前的货币政策评析 1.当前的宏观经济形势（具体表现） 1）经济增长偏快 2007年上半年GDP达到106768亿元，同比增长11.5%，二季度GDP增速达到11.9%。经济增长由偏快转为过热的趋势更加明显。 2）价格上涨加速 上半年消费物价指数CPI比去年同期上涨3.2%，6月份同比上涨4.4%,双双超越央行3%的“警戒线”。 7月份CPI增幅升至5.6%，创下近十年的新高。 3）流动性过剩问题突出,货币信贷增长较快 长期高储蓄、国际收支顺差、人民币升值是导致流动性过剩的内外原因。 6月末,广义货币供应量M2同比增长17.06%,高于年