集团财务的六大悖论.pptVIP

对外经贸大学国际商学院 汤谷良 博士 悖 论 问 题？ 1、集团（母子公司）设立动机 ——资源“整合”or“整散”？ 2、集团业绩评断 ——净利润or利润总额or营业利润？ 3、集团分层治理——子公司董事会干啥？ 4、 集团“三高”现象——谁喜？谁忧？谁之过？ 5、资金集中管控——大、小股东如何“和谐”？ 6、集团内部重组——价值创造or数字游戏? 1、集团（母子公司）设立动机 ——资源“整合”or“整散”？ 母 公 司 分公司 事业部 子公司 子公司 全资子公司 控股子公司 参股子公司 母 公 司 参股子公司 子公司（控制） 子公司（重大影响） 合营公司（共同控制） 50% (20%,50%) =50% 20% 权 益 法 核 算 成本法核算 合并报表范围 股 东 统计口径 纳税口径 会计口径 设立子公司、架构集团组织框架的理性动机： 1、锁定风险 2、打造多个融资平台 3、税收筹划 4、实施战略联盟 5、获取资本利得 上广电（SVA) O5年营收402亿元，在LCD、PDP、DLP市场占有率居全国第三，上海工业百强和知名品牌 NEC（住友） 旭硝子（三菱） TFT-LCD液晶面板； 玻璃基板 夏普（三和） 松下（住友） 东芝（三井） 富士胶片（富士） 白色家电 等离子显示器 显示器荫罩 液晶面板彩色滤光膜 上海新芝电子有限公司 （彩电） 上海索广电子公司 （数码摄录像机和激光视盘机） 上海广电NEC液晶显示器公司 （液晶电视） 上海广电三井物贸有限公司 (贸易物流） 东芝 三井 SONY NEC 三井物产 2、集团业绩评断 —净利润or利润总额or营业利润？ 利润总额 -361,524 所得税 -604,727 少数股东损益 228,715 净利润 14,488 南方航空2003年年报合并利润表 明显的，净利润的“扭亏为盈”，就在于所得税费用的“神来之笔”。 仔细阅读其2003年年报，我们可以发现南方航空所得税费用为负数的原因在于： （1）企业主体身份和注册地的变更：南方航空股份有限公司在2003年3月13日变更为永久存续的外商投资股份有限公司，10月17日将其注册地搬迁至广州经济技术开发区。南方航空从2003年10月1日适用的所得税税率变更为15%。由此产生的递延税项贷方转回5.16亿元。 （2）税务亏损形成的递延税项借方1.35亿元 （3）政府税收豁免：2003年5月1日至12月31日期间面授个航空公司民航基础设施建设基金和旅客运输业务的营业税及有关附加税费。 （4）当期发生企业所得税4693.8万元。 由上可以看出，2003年南方航空的盈利（净利润为正）实际上是虚而不实的，并不能意味着起当年真正的经营业绩。而无论是从营业利润（-3.95亿元）或是利润总额(-3.62亿元)上看，南方航空2003年亏损是毋庸置疑的。 （单位：万元） 证券代码 会计期间 利润总额 所得税 少数股东损益 未确认投资损失 净利润 000600 2001 (181.78) 45.27 (428.61) 0.00 201.57 600689 2001 (372.45) 188.74 (390.21) 302.61 131.63 600805 2001 (718.74) 342.53 (3096.84) 0.00 2035.58 000159 2002 (1186.97) 93.52 (1464.62) 0.00 184.12 000573 2002 (504.42) 26.50 (898.86) 748.01 1115.95 000590 2002 (241.04) 10.56 (259.11) 402.32 409.84 600203 2002 (284.75) (98.30) (346.40) 0.00 159.94 000056 2003 (312.69) 105.47 (543.62) 0.00 125.45 000697 2003 (1278.59) 324.23 (1556.17) 915.87 869.21 000727 2003 (1077.11) 64.27 (174