第3章 固定资产投资.pptVIP

（五）现金流量的计算 例3－1：P80 NCF0=-450,000 现金流入=240,000 现金流出=115,000+69,000*25%=132,250 NCF(1-4年)=240,000-132,250 =107,750 =51,750+56,000 NCF(第5年)=107,750+50,000+120,000 =277,750 例3－2：P85 例3－4 P87 新设备年折旧=(350000-50000)÷5=6万 旧设备年折旧=(160000-30000)÷5=2.6万 年折旧差额=6-2.6=3.4万 若投资新设备：（用差额法计算） NCF0=-(350000-160000+40000)=-230000 NCF(1-4年)=(120000-50000-34000)*(1-25%)+34000 =61000 NCF(第5年)=61000+(50000-30000)+40000=121000 第三节 固定资产投资评价方法 一、非折现的分析评价方法 投资利润率法 投资回收期法 二、折现的分析评价方法 净现值法 获利指数法 内含报酬率法 一、非折现指标 （一）投资利润率（ROI） 定义：是指投资项目经营期内的年平均利润额与投资总额的比率，又称投资报酬率，计算公式可表示为： 决策标准：根据会计收益率评价方案的优劣，投资利润率越大，方案越有利 分子既可用税后指标也可用税前指标 该方法的主要优点 使用普通的会计收益和成本观念，计算简单、易懂 该方法的主要缺点 没有考虑资金时间价值因素 该指标的分子分母其时间特征不一致。年均利润是时期指标，而投资总额是时点指标 例题一 甲企业投资A产品，计划投资总额为300万元，其中投入固定资产200万元，投资期限5年。预计年实现销售收入520万元，年付现成本390万元。投资到期后固定资产净残值率5%，所得税率40%，计算投资利润率 年折旧额=200*（1-5%）/5=38（万元） 净利润=（520-390-38）*（1-40%）=55.2（万元） 投资利润率可选择利润额或净利润计算 投资利润率= 55.2/300=18.4% 例题二 i=10% A项目 B项目 C项目 期限 净收益 现金流 净收益 现金流 净收益 现金流 0 20,000 9,000 12,000 1 1,800 11,800 1,800 1,200 600 4,600 2 3,240 13,240 3,000 6,000 600 4,600 3 3,000 6,000 600 4,600 合计 5,040 5,040 4,200 4,200 1,800 1,800 A项目的会计利润率 B项目的会计利润率 C项目的会计利润率 （二）投资回收期（PP） 定义：投资回收期是使投资项目预期现金流量的累加值等于其初始现金流出量所需要的时间。即收回全部原始投资所需要的时间，一般以年来表示 决策标准：投资回收期越短，方案越有利 计算 在原始投资一次支出、每年现金净流量相等的情况下 例题三 投资100万元，每年末收回20万元→5年 A项目投资100万元，1－4年为建设期，第5－15每年收回20万元；第16－100每年收回30万元 包括建设期：9年 在原始投资不是一次支出或每年现金净流量不相等时，则需按累计的现金净流量计算投资回收期 投资回收期＝（n–1）+ 至第n年初仍未收回的投资额/第n年现金净流量 （其中：n是至第n年末累计收回的投资总额－投资总额的差第一次出现正数时所对应的年序数） 例题四 一项资产投资，预测第1年到第5年的税后现金流量分别为10,000，12,000，15,000，10,000和7,000，初始投资为40,000 0 1 2 3 4 5 -40 K 10 K 12 K 15 K 10 K 7 K (c) 10 K 22 K 37 K 47 K 54 K PP = a + ( b - c ) / d = 3 + (40 - 37) / 10 = 3 + (3) / 10 = 3.3（年） 0 1 2 3 4 5 -40 K 10 K 12 K