汽车和零部件-新能源汽车产业链观察：特斯拉国产化倒计时，燃料电池调整带来布局良机.pdf

2019 年04 月30 日 证券研究报告 新能源与汽车研究中心 汽车和汽车零部件 买入 （维持评级） 行业月报 ) 市场数据(人民币） 特斯拉国产化倒计时，燃料电池调整带来布局良机 市场优化平均市盈率 18.90 ——2019 年5 月新能源汽车产业链观察 国金汽车和汽车零部件指数 3243.17 沪深300 指数 3913.21 上证指数 3078.34 月度产业思考 深证成指 9674.54 中小板综指 9398.35 ◼ 磷酸铁锂在低续航车型经济性得到凸显，带来阶段性机会；特斯拉国产化倒 计时，预计上海工厂年底实现 1~2 千辆的周产能；下游整车终端需求出现改 善趋势，增值税率下调利好车企盈利；燃料电池短期调整不改长期逻辑，板 3969 块迎来布局良机。推荐组合：嘉化能源、宁德时代、潍柴动力、美锦能源、 3731 银轮股份。 3494 3256 子行业要点 3018 ◼ 上游资源：建议观望。2019 年 5 月，钴价预计横盘震荡，锂价逐渐下行， 2780 2542 暂无明确的机会，不做推荐。 2 2 2 2 0 0 0 0 5 8 1 2 ◼ 中游电池：推荐海外产业链和高镍产业链准备比较充分的公司以及正在崛起 0 0 1 0 8 8 8 9 1 1 1 1 的二线电池企业，关注磷酸铁锂阶段性机会。海外产业链：新生增长空间及 高利润率；高镍产业链：电池提升能量密度和降本发展路径不变，高镍为唯 国金行业 沪深300 一既能提升能量密度又能降低成本的技术路径，三元高镍化趋势不可逆转； 磷酸铁锂：根据 2019 年补贴标准，磷酸铁锂在低续航车型经济性得到凸 显、加强，建议关注其阶段性机会。 相关报告 ◼ 供应链：特斯拉产业链为 2019 年投资重点，零部件重点配置热管理、高压 1. 《铜铝供给收缩，板块有望持续受益-有 零部件子行业，关注智能驾驶步入商业化的细分领域。特斯拉产业链：特斯 色周报》，2019.4.29 拉国产化倒计时，预计上海工厂年底实现 1~2 千辆的周产能，关注招标动 2. 《重磅新车或将助力车市回暖关注个性 态。热管理行业：国产电动车热泵装载从0 到 1，2020 年 16 亿市场空间。 化汽车消费新趋势-2019...》，2019.4.22 高压零部件行业：趋势在两点，一是连接器国产化正处进行时；二是硅橡胶 3. 《上海车展———新能源新四化引领行业 线缆处加紧开发期。智能驾驶行业：为国家战略行业，L2~L3 推进标配化需 趋势- 上海车展新能源汽车点... 》， 求，关注决策层、芯片和传感器、控制执行等子行业。 2019.4.22 ◼ 下游整车：终端需求出现改善趋势，增值税率下调利好车企盈利，上海车展 4. 《供需齐改善，铜铝有望继续受益-有色