2.+如何做价值投资-解读巴菲特.pptVIP

如何了解自己的能力 知己知彼 知己：自己的能力圈 自己的能力有一个圈子，投资最重要的是清楚知道自己能力圈的边界在哪里。 情绪定力 分析能力 时间精力 2 3 自己的能力圈 1 不熟不选 先认识，后恋爱，反对一见钟情 三个圈子 生活圈：生活中接触大量的产品与服务，从小就喝可口可乐。 工作圈：同行，竞争对手，供应商，顾客 第一份工作送华盛顿邮报 朋友圈：在某个行业很资深的朋友 美国运通赚了20亿 不懂不选 如何深入了解上市公司 多读：工作中大部分时间是阅读上市公司和其竞争对手的年报，可乐的年报从1896年读起，读了92年的年报 多听：听顾客的声音，供应商怎么看，对手怎么看 多“摸”：实地考察 吃饭看垃圾桶 看别人刷什么卡 看油罐车的出入 选择公司的三个标准 一流业务 一流管理 一流业绩 一流业务之一：名牌 一流业务的关键是： 强大的竞争优势，可持续的竞争优势 一.名牌 名牌：人人都想要，人人都只要 可口可乐 美国运通 茅台酒 二、老牌 老牌意味着可以穿越时空的成功，有长久的生命力。 1988年投资可乐102年历史 1991年投资美国运通140年历史 1989年投资吉列88年历史 三、大牌 市场占有率非常高，行业内的垄断企业，未来的份额还会高。 我只投资具有长期稳定性的公司。 伟大的企业就是未来20还是伟大的企业 可乐占有率44% 吉列刀片60% 打不跨测试：给你1000亿美金，加上最好的管理者还是打不跨的企业 二、一流管理 人错了，世界就错了 投资就是投人 巴菲特选择管理者的标准： 值得把女儿嫁给他的人 大德在于无我，大才在于无为 大德：无我在于当股东利益与个人利益冲突的时候忘记自己 的利益 最低标准：说老实话 最高标准：做老实人 大才 有德无才也不能用 大才在于做老实事： 管理一个上市公司最重要的决策就是，资本配置Capital Allocation 资本配置：选择合适的投资项目，把公司的资本投入到最好的项目中。可以增加股东的价值，提升公司的竞争力。 上市公司最大的错误，就是盲目的收购其他公司。 三、一流业绩 一流业绩来自公司独一无二的竞争优势 股价上涨外在动力：资金推动，外在明显 股价上涨内在动力：业绩上涨推动，是股价上涨的长期潜规则。 公司业绩是如何推动股价上涨的？ 发射火箭原则 三级火箭推动 第一级：毛利率 第二级：净利率 第三级：未分配利润 未分配利润 净利率 毛利率 第一级火箭 毛利率 毛利率=销售收入-成本 毛利率=毛利润/销售收入 公司独一无二竞争优势体现在财务上的是毛利率，毛利率越高越好。 LV64%毛利率 可乐从1976年到1985年毛利率从18%降低12%，从1986年开始从12%升19%。 吉列刀片：40%毛利润 茅台85%的毛利率 中国服装2%毛利率 毛利率三个条件 高于同行业水平（不同行业不能对比） 波动要小，要能稳定 要能持续 第二节火箭 净利率 毛利率：不属于股东（还要减去管理成本，利息费和税等） 净利润：属于股东的财富 提高净利润两个方法：1.提高毛利 2.减少费用 净利润高也不代表盈利能力高，要看净资产回报率 股东权益（净资产）=总资产-总负债 净资产收益率=净利率/净资产 代表每一元资产能赚回多少钱 净资产收益率越高越好，是衡量公司最重要的标准之一。 净资产收益率越高代表公司的业绩和盈利能力越高。 美国财富杂志统计：1978-1987年 1000家上市公，只有25家连续10年都ROE都高于20% 可乐1978-1982 ROE 高于20% 1983-1987 ROE 高于31% 第三级火箭 未分配利润 对于投资者的投资回报方法 1.现金分红 2.股价上涨（包括送股） 未分配利润=追加投资 原则：我们的任务是购买盈利能力好的公司，就是那些每一元的未分配利润要能转化为一元以上的市值增长的公司。 注意：转化过程是一个非规律的过程! 价值评估 如何评估股票的内在价值 价格：你所付出的 价值：你所得到的 价值远高于价格=划算，就是用4毛钱买到1元钱的股票 价值评估是投资中最关键的因素 理财规划师 陈曦 当别人贪婪时我恐惧，当别人恐惧时我贪婪 ---巴菲特 看公司的年报， 把对手想象成市场先生，市场先生非常的情绪化 股市短期内是投票机，用钞票投票，长期是称重机 价格围绕价值波动，最终回归价值的过程 利用市场先生犯错，当过于高估时，卖给他，过于低估时，买过来 并不是赚钱第一，而是安全第一 第一永远不要亏损，第二，永远记住第一条，象听老婆的话一样 价值就是地心引力，当价格低于价值越低越好买入 Graham的秘诀总结四个字：安全