货币时间价值与风险价值(王玉春教材).pptVIP

2.2.1 风险的概念与类型 《韦氏大词典》（Webster’s Dictionary)中，风险被定义为“一种冒险、危险、暴露在损失和伤害中”。 我国的《现代汉语词典》中对风险的解释“风险是可能发生的危险” 从中可以发现：在大多数人的眼里，风险意味着一些不利事件的发生，似乎是危险的一种，似乎仅仅意味着损失的发生 2.2.1 风险的概念与类型 财务管理理论认为“风险从财务管理的角度来说，就是无法达到预期报酬的可能性”，因此，风险不仅仅是人们通常认为的破坏性的可能性，如果事物向好的方向发展，虽然是偏离了原来的预期，那么也可以认为是一种风险。因此我们应该客观对待风险，不能够片面的说风险是不好的，应该意识到风险有好与坏两个方面。 风险、“危险”和“危机” ㈠ 风险的特点 ㈠ 风险的特点 1．风险具有客观性 一旦某一特定方案被确定下来，风险总是无法回避和忽视的，但决策主体是否愿意去冒风险以及冒多大风险，是可以选择的。 风险与不确定性也是有区别的。不确定性是指人们事先不知道采取某种行动可能形成的各种结果，并不知道它们出现的概率的大小。而风险是事先可以知道某一行动所有可能的后果以及每一种后果出现的概率。在风险分析中，风险与不确定性很难严格区分。 ㈠ 风险的特点 2．风险具有时间性 3．风险具有双向性——即可能给投资者带来超出预想的损失，也可能带来意外的惊喜。一般说来，决策者对意外损失的关注比对意外收益的关注要大得多。 ㈡ 风险的类别 1．从财务管理的角度分类 筹资风险 投资风险 收益分配风险 ㈡ 风险的类别 2．从风险产生的原因、影响程度和投资者的能动性来划分 市场风险——是指那些对所有的公司产生影响的因素引起的风险，如战争、经济衰退、通货膨胀等等。 特点是：不能通过分散投资对象来加以分散，一般称之为不可分散风险或系统风险。 公司特有风险——公司特有的风险是指发生于单个或少数公司的特有事件造成的风险 。特点：可以通过多元化投资来分散，即发生于一家公司的不利事件可以被其他公司的有利事件所抵销，所以这类风险称为可分散风险或非系统风险。 ㈡ 风险的类别 3．从企业本身分类 经营风险——是指企业生产经营的不确定性所带来的风险。 财务风险——是指由于举债融资而给企业财务成果带来的不确定性，又称筹资风险。 2.2.2 风险价值 根据不同人对待风险的态度，可以将投资者分为风险回避者、风险爱好者（赌徒）、风险中立者 一般的投资者都是风险回避者，他们不愿意做只有一半成功机会的赌博。尤其是作为不分享利润的经营管理者，在冒险成功时报酬大多归于股东，冒险失败时他们的声望下降，职业前景受威胁。 一般而言，投资者都是讨厌风险并力求回避风险。那么，为什么还要进行风险投资？这是因为风险投资可以获得额外报酬——风险报酬 2.2.2 风险价值 （一）风险价值的涵义 风险价值——又称风险报酬，是指企业承担风险从事财务活动所获得的超过货币时间价值的额外收益。 （二）风险价值的表示方式 相对数形式：风险报酬率 绝对数形式：风险报酬额 注：一般用风险报酬率表示，它是指投资者冒风险进行投资所要求的超过货币时间价值率的那部分额外报酬率。 怎样理解投资的风险价值（补） 从风险存在的前提看，是由于事物不确定性存在，因而其收益也存在不确定性。 从不确定的收益看，有可能大于无风险状况下的收益称为风险收益，也有可能小于无风险状况下的收益称为风险损失，两者统称为风险价值，但从一般描述看，人们习惯把风险收益称为风险价值。 从风险的计算看，它主要依赖标准差作评价依据，而标准差的大小依赖事物发生的稳定性，因此事物发生剧烈变动，就会产生较大风险。 从风险预期看，风险越大，获得的风险收益就越大。 2.2.2 风险价值 （三）风险价值与风险程度之间的关系 一般投资者所要求的期望报酬率与风险是相对应的，风险越高，投资者所要求的期望报酬率就越高。 用公式来体现期望报酬率和风险的关系为： 期望投资报酬率=无风险报酬率+风险报酬率 期望投资报酬率=无风险报酬率+风险报酬系数×风险程度 即：K=RF+b·Q 风险报酬率=风险报酬系数×风险程度= b·Q 其中：K——期望投资报酬率 RF——无风险报酬率 b——风险报酬系数 Q——风险程度 2.2.2 风险价值 期望投资报酬率K 无风险报酬率 风险报酬率 风险程度Q 2.2.3 单项资产风险的衡量 甲、乙两个班级，每个班级共用5位学生，在财务管理课程的考试后，甲班级有两位同学得分为100分，1位同学得分为70分，另2位同学得分为40分。乙班同学有2位同学得分为80分，1位同学得分为70分，另两位同学得分为60分，问这两个班级，哪个班级在本次成绩中整体更加优秀些