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2012 年机构宏观策略精粹 Wind 资讯金融情报所 【2011 年12 月31 日】 上海万得信息技术股份有限公司 Shanghai Wind Information Co.， Ltd. 地址Address ： 上海市浦东新区福山路33 号建工大厦9 楼 邮编Zip ： 200120 电话Tel ： (8621) 6888 2280 传真Fax： (8621) 6888 2281 电邮Email： sales@ 主页Web ： http：// 金融就是数据 2012 年机构宏观策略精粹 目录 1.引言 1 2.宏观视点 3 2.1 主要机构观点3 2.2 宏观数据预测8 3.多空看台 9 3.1 机构看盘解析9 3.2 机构策略精选 10 3.2.1 多方观点10 3.2.2 看平观点14 3.2.3 空方观点18 4.行业配置 19 4.1 机构行业配置策略 19 4.2 热点行业概览 19 5.个股淘金 21 5.1 2011 年金股回顾21 5.2 机构推荐2012 年金股22 5.3 热门金股一览23 金融就是数据 2012 年机构宏观策略精粹 1.引言 2011 年黑天鹅频现，外有日本大地震、欧债危机、美债危机、利比亚战争等，内有温州动车事故、中小企业 资金链断裂等，全球经济依然在 08 年金融危机的余波中动荡。在这个多事之秋，全球主要股指大都以下跌 为主，而中国A 股市场亦不能独善其身（图1、2 ）。 图1 2011 年主要国家和地区股指走势 图2 2011 年A 股主要股指走势 数据来源：Wind 资讯 数据来源：Wind 资讯 注：图1、图2 中各指数以2010 年的收盘点位为基点，计为100 点；截止日期为2011-12-27。 简单回顾一下2011 年A 股市场，除一季度有一波上冲之外，其余时间都有震荡下行为主（图3 ），上证综 指全年跌幅达到21.68% 。从国内外市场比较来看，A 股市场的大跌显得颇为怪异。中国2011 年的经济并没 有出现过多的问题，前三季度的GDP 累计同比达到9%，远好于发达国家的水平；对此相对照，日本遭遇大 地震危机，欧洲深陷债务危机泥潭，美国评级遭下调、两党扯皮债务上限，但是，这些国家的股市跌幅都小 于国内股市，而道琼斯指数甚至实现了5.53%升幅。 2011 年的股市如此低迷，市场观点总结下来，主要原因如下： 1、整个2011 年的经济的主旋律是防通胀，因此，2011 年共有三次加息、6 次上调存款准备金，同时，央 行还扩大了存款准备金的基数，这些措施从市场上抽走了大量的流动性，虽然年末下调了存款准备金， 但释放的流动性较为有限。再加上银行存贷比考核的限制，商业银行大量发行各类理财产品，这就使得 市场资金较为紧张。 2、08 年金融危机之后，各国都大举释放流动性，我国4 万亿投资计划以及一系列扩大内需的刺激措施虽然 在此后的两年大幅提振了经济增长，但经济刺激方案的负面效应也逐步显现出来，巨量流动性的集中释 放导致了11 年的高通胀，同时，在3 年后的今天，地