利率远期以及期货.ppt

利率远期和期货  一、利率的期限结构 利率的结构主要包括两种，利率的风险结构和利率的期限结构。 利率风险结构是指期限相同的各种金融工具利率之间的关系，主要是由金融工具的违约风险、流动性及税收等因素决定的。 利率的期限结构是指利率与期限之间的关系，考察的是风险因素相同的证券之间因期限的不同所产生的利率差异，分析的是利率运动的特征。 在过去一百多年时间内，利率的期限结构一直是微观金融的研究重点，原因是微观金融的两大支柱——定价及风险管理都离不开利率期限结构这个基础。 （一）零息票收益率 1.零息票收益率：持有期内没有利息派发，所有利息和本金在期末支付的收益率。 2.附息票收益率：持有期内定期派发利息，期末还本的收益率。 3.零息票收益率的确定（息票剥离法） 部分零息票利率可以直接得到。 不能直接得到的零息票利率，可以从附息票债券的价格求得。 例：息票剥离方法的数据 ①直接求得 前面3个债券不付息票，对应的即期利率容易算出（连续复利）。运用方程(3.3)： Rc=mln(1+Rm/m) 3个月的即期利率：4ln(1+2.5/97.5)=0.1012 6个月的即期利率：2ln(1+5.1/94.9)=0.1047 1年的即期利率：ln(1+10/90)=0.1054 ②利用拆现法求得： a.期限1.5年的。支付方式为： b.期限2年的。支付方