第七章+短期筹资.pptVIP

● 影响公司销售的可持续增长率分析 条件：公司既不发行新股也不回购股票，则： 股东权益变动额=净收益×留存收益比率 在资本结构保持不变的情况下，可持续增长率可以表述为股东权益增长率。 经营业绩 筹资政策 税收政策 股利政策 第四节 短期筹资策略与计划 一、短期筹资策略 二、现金预算 三、短期资本筹集计划 一、短期筹资策略 临时性流动资产 由于季节性或临时性 原因占用的流动资产，如 销售旺季增加的应收账款 和存货等。 永久性流动资产 用于满足公司长期稳 定需要的流动资产，如保 险储备中的存货或现金等。 资 产 （资金存在形态） 临时性资本需求 通过短期负债筹资满足 公司临时性流动资产需要。 永久性资本需求 通过长期负债和股权资 本筹资满足公司永久性流动 资产和固定资产的需要。 资 本 （资金来源） 资 金 运 动 的 两 个 侧 面 3.分期偿还借款——银行和其他贷款人通常按加息分摊法计算利息。即银行将根据名义利率计算的利息加到贷款本金上，计算出贷款的本息和，要求借款人在贷款期内分期偿还本息之和的金额。 【例】承前例，假设借款人采用分期（12个月）偿还贷款 每月偿还额＝11200/12＝933.33（元） 实际利率大约为 24% 第二节 资本需要求量预测 一、资本需要量预测方法 二、资本需要量调整与分析 一、资本需要量预测方法 （一）线性回归分析法 资本需要量预测是指根据公司未来的经营战略和财务战略，采用一定的方法，对公司在未来一定时期的资本需要量进行推测和估算，以便有效组织资源，提高资本使用效率。 ◆ 回归分析 根据历史数据，按照数学上最小平方法的原理，确定能够正确反映自变量和因变量之间具有最小误差平方和的回归方程作为预测模型的预测方法。 ◆ 资本需要量线性回归预测模型 （1）假设：资本需要量与经营业务量之间存在线性关系 （2）预测模型： 不变资本总额 可变资本额 不变资本——在生产规模一定的情况下，不随产销量变动而变动的资本 可变资本——随产销量变动而变动的资本 【例7-4】假定ABC公司的销售量与资金总额的历史资料如表7-1所示。该公司预计2007年的销售量是12.5件。 要求：根据回归法预测该公司2007年的资本需要总量。 表7- 1 ABC公司销售量与资本需要量历史资料 单位:万元 年 份 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 销售量（件） 9 8 9 10 12 14 11 11 13 8 6 7 资本需用量 30000 25000 29000 31000 34000 40000 32000 33000 35000 26000 20000 22000 “工具” 栏→ “数据分析” →“回归” →“确定” →填入相应的内容 Excel 计算 销售量与资本需要量的相关系数0.9575 表明资本需要量与销售量之间的线性关系较为显著 资本需要量预测模型为： y=a+bx=7213+2292x 2007年资本需要量为： y＝7 213＋2 292×12.5＝35?863(万元） 预计2007年的销售量为12.5件 ☆ 销售百分比法是根据资产负债表和损益表中有关项目与销售收入之间的依存关系预测短期资本需要量的一种方法 。 （二）销售百分比法 ☆ 基本假设： ⑴ 报表中所有的项目或要素与销售紧密联系； ⑵ 目前资产负债表中的各项水平对当前的销售来讲都是最佳水平。 ☆ 销售百分比法预测资本需要量的基本步骤： 1.编制预计损益表，确定留存收益的增加数 预测期公司股利支付率为零: 留存收益的增加额=净收益 B. 计划年度对投资者分配股利: 留存收益的增加额=净收益× (1－股利支付率) 2.编制预计资产负债表，确定短期资本需要量 预计资产负债表编制依据：基期资产负债表有关项目与销售收入的比例关系 敏感性项目 非敏感性项目 资产负债表项目的金额变动与销售增减有直接关系的项目 资产负债表项目的金额变动与销售增减无直接关系的项目 ▽ 长期资产和长期负债一般属于非敏感性项目 ▽ 固定资产净值： ① 如果生产能力已饱和，增加销售收入，将会引起固定资产增加——敏感性项目 ② 如果固定资产并未满负荷运转，