中级财务管理课件第二章.pptVIP

案例2.2】假设某公司在股票W和M的投资总额为1000万元，且各占一半，其完全正相关和完全负相关的报酬率。 完全正相关，即一个变量的增加值永远等于另一个变量的增加值。组合的风险不减少也不扩大。 完全负相关，即一个变量的增加值永远等于另一个变量的减少值。组合的风险被全部抵消。 各种股票之间不可能完全正相关，也不可能完全负相关，所以不同股票的投资组合可以降低风险，但又不能完全消除风险。一般而言，股票的种类越多，风险越小。 第二节 最优投资组合 六种投资组合，连成一条曲线，形成机会集，它反映出风险与报酬率之间的权衡关系。有以下特征： 1.它揭示了风险分散化效应。（从曲线到直线的距离 2.它表达了最小方差组合。（曲线最左端的第2点组合称作最小方差组合，它在持有证券的各种组合中有最小的标准离差） 3.它表达了投资的有效集合。最小方差组合以下的组合（曲线1～2）的部分是无效的。没有人会打算持有预期报酬率比最小方差组合预期报酬率还低的投资组合，它们比最小方差组合不但风险大，而且报酬率低有效集=从最小方差组合点到最高预期报酬率组合点的那段曲线 第二节 最优投资组合 例设证券组合由两种股票组合，分别以A、B为代号： 期望收益率如何计算？ 当投资结构既定的情况下，投资组合的方差随着相关系数的变化如何变化？ （无论资产之间的相关系数如何，组合投资的风险不会超过单项资产的风险） 相关系数是多