第二章外汇与外汇交易国际金融-上海财经大学-周静.ppt

▲冲销式干预（Sterilized Intervention） 政府在外汇市场上进行交易的同时，通过其他货币政策工具（主要是国债市场上的公开市场操作）来抵消前者对货币供应量的影响，从而使货币供应量维持不变的外汇市场干预行为。 （四）当代外汇市场的重要特征 1、规模迅速扩大。 2、交易手段现代化。 3、外汇衍生品交易活跃。 4、市场风险增大。 5、汇率预测更加困难。 外汇市场风险 国际贸易风险 国内贸易风险 （五）我国外汇市场及其管理 1、中国的外汇市场 （1）银行间外汇市场 （2）银行结售汇市场 2、中国外汇市场的管理 （1）对外汇银行的管理 （2）对外汇交易中心的管理 （3）公开发表政策性言论 自2006年引入做市商制度后，2007年人民币外汇市场的市场主体结构进一步优化。 截至2007年末，在人民币外汇即期市场上，外资做市商银行机构数占比41%，同比上升7.9个百分点。外资银行机构数由于部分外资银行改制为独立法人以及风险和成本控制等原因，数量有所下降，占比为52%，同比下降8.8个百分点。 2007年，在银行间外汇远期市场上，外资银行交易量占比33%，交易量同比增长19.01%；在银行间外汇掉期市场上，外资银行交易量占比为48%，交易量同比增长378.6%。 2007年，在银行间外币/外币交易市场上，外资做市商银行交易量占做市商银行交易总量的97%，交易量同比增长15.8%；外资会员银行交易量占会员银行交易总量的35%，交易量同比增长630.6%。 第四节 外汇风险及其防范 一、外汇风险 1、概念：又称汇率风险，是指汇率变动对外汇持有 者或外汇经营者带来损失的可能性。 ①对象：受险部分、敞口(Exposure)、风险头寸(Exposure Position)。 ②构成要素：货币要素和时间要素。 2、外汇风险的种类 （1）交易风险：是指汇率变动对企业交易过程中所发生的现金流量的影响。 主要涉及： ①进出口过程中的外币收付； ②外币存款、借款和贷款过程中涉及的货币兑换； ③投资中涉及的货币互换。 ▲商品与服务进出口贸易 外汇汇率上涨，进口商付更多本币； 外汇汇率下跌，出口商收更少本币。 ▲资本流动 外汇汇率下跌，债权人收较少本币； 外汇汇率上涨，债务人付较多本币。 ▲外汇银行的外汇头寸 持有多头的货币汇率下跌，卖出多头，银行将 蒙受损失； 持有空头的货币汇率上涨，买进空头，银行将 蒙受损失。 （2）折算风险：又称换算风险或会计风险，是指企业 对其资产负债表进行会计处理中，在将功能货币转换 成记帐货币时，因汇率变动而呈现帐面损失的可能性。 功能货币 记帐货币 ▲跨国公司(或跨国银行)的海外分公司、子公司的折算风险更大： ①相对于东道国的外币折算为东道国货币； ②东道国货币折算为母公司所在国货币。 ▲折算方法 ①流动/非流动折算法 流动资产负债按现行汇率折算 非流动资产负债按原始汇率折算 ②货币/非货币折算法 货币性资产负债（金融资产负债）按现行汇率折算 非货币性资产负债（真实资产负债）按原始汇率折算 ③时态法 如果真实资产在资产负债表中以现行市价记录，则按现行 汇率折算 如果真实资产在资产负债表中以原始成本记录，则按原始 汇率折算 ④现行汇率法：所有以外币计价的资产负债都用现行汇率折算。 （3）经济风险：是指汇率变动对经营者所预 期的将来现金流量的净现值的影响。 ▲与交易风险、折算风险的区别： ①交易风险、折算风险是汇率变动对过去已经发生了的，以外币计价交易的影响，而经济风险是汇率变动对未来预期收益的影响。 ②交易风险、折算风险的影响是一次性的，而经济风险的影响是长期的。 二、外汇风险的防范手段 1、选择计价货币（Currency of Invoicing） ▲货币选择的原则： ①可自由兑换货币。 ②付汇用软货币，收汇用硬货币。 ▲货币的选择要与贸易相结合 ①用硬货币报价时 用软货币报价时 ②出口畅销货 出口滞销货 ③进口急需物资 2、提前或推迟收付(Leading and Lagging) 提前收付(Leading)是指对某种货币提早付出或 提早收入。 推迟收付(Lagging)是指对某种货币推迟付出或 推迟收入。 预测外币升值 预测外币贬值 出口商(收进外币) 推迟收汇 提前收汇