6-GARCH模型分析与应用(1).pptVIP

结果表中的(RESID)*ARCH(1)项是 ? ，也称为TARCH项。 估计结果 R 2 = 0.96 D.W.= 1.83 在上式中， TARCH项的系数显著不为零，说明货币政策的变动对物价具有非对称效应。需要注意，方差方程中? = -0.399 ，即非对称项的系数是负的。这就说明，货币政策对于通货膨胀率的非对称影响是使得物价的波动越来越小。 残差图 观察残差图，还可以发现货币政策的非对称作用在不同阶段对通货膨胀率表现是不同的：在经济过热时期，如1992年～1994年期间，通过均值方程中货币政策变量的紧缩作用，导致了货币政策对通货膨胀的减速作用非常明显，但是由于通货膨胀率方程的残差非常大，由方差方程可知这一时期物价波动很大，但 ，则 dt-1= 0，所以TARCH项不存在，即不存在非对称效应。1995年～1996年初 ，则TARCH项存在，且其系数 ? 是负值，于是非对称效应使得物价的波动迅速减小。当处于经济增长的下滑阶段，它的残差只在零上下波动，虽然出现负值比较多，但这一时期的货币政策非对称扩张作用非常小。 作为GARCH模型的简单扩展，TGARCH模型加入了解释可能的非对称性的附加项。 TGARCH的方差方程为： 其中，Dt表示绝对残差变化方向的哑变量，当?t-10时，Dt=0；否则，Dt=1。在模型中，好消息 ?t-10 和坏消