公司并购重组的风险及对策研究(1).docVIP

PAGE PAGE 1 公司并购重组的风险及对策研究 中石化金陵石化有限公司 叶宏伟 指导老师：吕景胜 中国人民大学商学院副教授 二00 四年四月十八日 目 次 前 言 公司并购重组风起云涌现象的考察及存在的问题 公司并购重组风起云涌的现象考察 公司并购重组的动因及意义 公司并购重组存在的问题 公司并购重组历史的简要回顾 公司并购重组的基本概念 西方发达国家公司并购重组的历史演变 我国公司并购重组的历史回顾 公司并购重组的风险及原因分析 公司并购重组的风险描述 造成公司并购重组风险的外部因素分析 造成公司并购重组风险的内部因素分析 第四章 公司并购重组成功的对策及建议 公司并购重组的核心是提升公司的核心竞争力 进行九大整合是公司并购重组获得成功的重要保证 我国公司并购重组的战略路径选择的几点建议 结 论 前 言 公司并购重组是20世纪使用频率最高的词语，也是21世纪最引人注目的话题。专家预测：未来10年中国将出现公司并购重组的高潮！随着经济全球化、数字化、信息化时代的到来，国外大公司纷纷通过公司并购重组的方式快速提升经济规模，增强核心竞争力，成为业界巨头。中国加入WTO以后，中国企业必将为“狼”所困！面临更加复杂的市场竞争环境！面临更加强大的市场竞争对手！ “岩石上的小草”中国企业，能否抓住机遇，力主沉浮，立于“易胜”之地？这已成为许多有识之士共同关注的焦点！公司并购重组作为公司提升经济规模、发挥协同效益、快速进退市场、增强核心竞争力的重要方式，越来越多地为许许多多的国内外大公司所采纳，然而，纵观公司并购重组的发展史可知：公司并购重组的成功率并不高，具有很大的风险性，现实中公司并购重组大约有一半最后都失败了。造成公司并购重组失败的原因何在？要想取得公司并购重组的成功，应当采取何种对策？本文正是从这一角度出发，拟从以下几个方面进行论述：首先对公司并购重组风起云涌的现象进行考察并提出问题；其次对公司并购重组的历史进行简要回顾；再次是公司并购重组的风险及原因分析；接着是公司并购重组成功的对策及建议；最后得出结论，从而结束全文。 第一章 公司并购重组风起云涌现象的考察及存在的问题 第一节 公司并购重组风起云涌现象的考察 一、由全球制药业最大并购案件引发的话题 《商报》报道：2002年美国发生全球制药业最大的并购重组案件，美国制药巨头辉瑞公司（2001年的营业额为323亿美元）计划用600亿美元，通过以1法玛西亚股换1.4辉瑞公司股的方式并购美国法玛西亚制药公司（2001年的营业额为138亿美元），目前两家公司投入的研发经费分别为48亿美元和23亿美元，两家公司通过并购重组，将大大增强研发能力。预计从2004年到2005年将逐年节约成本22亿美元、25亿美元。正是由于公司并购重组能迅速扩大公司规模，提高研发能力，降低公司成本，提升公司核心竞争力，自19世纪以来，公司并购重组获得了巨大的发展，全球一共发生了五次大规模的公司并购重组的浪潮。公司并购重组浪潮波澜壮阔、风起云涌、愈演愈烈。 二、公司并购重组波澜壮阔、风起云涌的现象描述 公司并购重组自诞生起，就呈现波澜壮阔、风起云涌、一浪高过一浪的趋势： 1、公司并购重组几乎囊括了现代所有工业领域的各行各业。从传统的汽车、钢铁到现代的通讯、航空领域，从昔日的石油、化工到当代的信息、金融等服务行业都发生了大规模的公司并购重组活动。从某种程度上讲，西方发达国家几乎没有一家大公司、大集团不是通过某种程度、某种方式的公司并购重组而发展壮大的。 2、公司并购重组的交易总额呈逐年大幅增长趋势。据美国证券资料公司发布的信息：1996年全球公司并购重组的交易总额为23900亿美元，1997年为24500亿美元，1998年达到26200亿美元，1999年高达34000亿美元（据《90年代全球和美国企业兼并情况一览表》，载于《经济日报》，1999年12月15日）。美国汤姆森金融证券数据公司公布的信息：60到70年代美国年平均交易额仅为300亿美元，80年代后期为近3000亿美元， 1994年为3414亿美元，1995年为5074亿美元，1996年为6222亿美元，1997年为9012亿美元。 3、特大型企业是全球公司并购重组中的“主角”。1995年美国娱乐界巨头华纳公司兼并特纳公司；1996年美国第四大的化学银行与第六大的大通曼哈顿银行合并；1997年波音公司并购麦道公司；1998年花旗银行与旅行者集团合并，成为全美第二大金融集团；1999年10月，美国微波世界通信公司兼并斯普林特电话公司，交易金额达1290亿美元，