煤炭行业2019年7月报：迎峰度夏旺季将至，重点关注山西国改.docxVIP

一、核心标的领涨，跑输沪深 300 4 1、本月煤炭板块跑输沪深 300 4 2、流动性继续宽松，估值仍处于低位 5 二、煤炭市场运行态势 6 1、煤炭价格：6 月煤价偏弱，7 月有望走强 6 2、供给分析：产量小幅增长，进口继续增加 10 3、需求分析：宏观经济走弱，逆周期调节政策持续 11 4、库存分析：北方港口库存下降 15 5、运输调度：运费持续走低 18 图表目录 图 1 煤炭板块走势 4 图 2 中信动力煤、无烟煤、焦煤指数 4 图 3 各板块月度走势比较 4 图 4 煤炭个股走势 5 图 5 煤炭板块 PE 走势 5 图 6 煤炭板块 PB 走势 5 图 7 十年国债和国开债YTM 走势 5 图 8 动力煤期货活跃合约走势 6 图 9 秦皇岛动力煤平仓价 6 图 10 全国电煤价格指数 6 图 11 环渤海动力煤指数 6 图 12 广州港山西优混价格走势 7 图 13 动煤主产地价格走势 7 图 14 秦港-大同价差 7 图 15 广州-秦港价差 7 图 16 澳洲纽卡斯尔港动煤 FOB 价格 7 图 17 欧洲 ARA 三港动煤 FOB 价格 7 图 18 京唐港国产焦煤价格走势 8 图 19 京唐港澳洲焦煤价格走势 8 图 20 临汾主焦和肥精煤