信托行业2019年中期策略：行业格局变革，回归信托本源，关注长期改善空间.docxVIP

请务必阅读最后一页股票评级说明和目录 请务必阅读最后一页股票评级说明和 走势回顾： 6 负债端： 7 广义资管：大资管统一监管，竞争格局深刻变革 7 银信合作：同业依赖降低，表外难度增加，回归表内 9 财富管理：居民财富增长潜力，回归信托业务本源 10 资产端： 13 整体规模：下降幅度趋于稳定，集合类占比提高 13 资金投向：基建投资触底回升，房地产周期企稳 14 （一）基础产业 14 （二）房地产 15 （三）证券市场 16 资产质量：信用风险抬头，信托风险率提升 17 政策面：标准统一，行业格局变革 17 行业内生 19 主动管理转型带动报酬率提升 19 上市公司表现整体好于行业 20 重点公司关注 22 经纬纺机：纺机+信托双业务，信托转型实现高增长 22 爱建集团：激励机制深化改革，综合金融信托+租赁 23 投资策略 23 风险提示 24 请务必阅读最后一页股票评级说明和图表目录 请务必阅读最后一页股票评级说明和 表 1：信托公司收盘价历史分位 6 表 2：信托公司 PB 历史分位 6 图 1：大资管规模（万亿元） 7 图 2：信托资产余额及环比（万亿元/%） 7 图 3：信托资产环比与新增信托贷款增速（%） 8 图 4：新增信托贷款规模及同比（亿元