主题策略：中国A股的机构化和国际化，还是“散户”市场.docxVIP

目录 重视 A 股投资者结构的变化：还是“散户”市场吗？ 4 “自上而下”的投资者结构测算 4 “散户化”程度明显降低，机构化、国际化方兴未艾 4 认识 1.2 亿个人投资者：“散户”群体也在变化 10 1.2 亿个人投资者群体画像：“小户”众多，但持股集中在“大户” 10 “散户”群体也在变化：年轻化、价值投资观念普及 10 国际比较：A 股机构化、国际化的空间还有多大？ 14 与海外市场相比，A 股个人投资者占比偏高，外资占比偏低 14 外资有望成为最大的单一机构类别；机构占比将继续提升 14 投资者结构变迁将如何改变 A 股？ 18 为何当前需要重新审视投资者结构：来自市场“异象”的讯息 18 A 股市场机构化、国际化背景下的投资启示 18 图表 图表 1: A 股投资者结构估算（总市值） 5 图表 2: A 股投资者结构估算（自由流通市值） 5 图表 3: 根据上交所的数据，总市值中一般法人是持股市值占比最高的投资者类型 6 图表 4: …自由流通市值中，个人投资者持股占比约为 55% ，机构投资者占比约为 42% 6 图表 5: 市场成交额中，个人投资者占比达到 80%以上，机构投资者占比仅为约 15% 6 图表 6: …个人投资者年化换手率约为机构投资者的 4 倍 6 图表 7: …