资产配置定量研究系列之三：返璞归真，再谈资产配置组合构建中的目标风险.docxVIP

敬请参阅最后一页特别声明目 录 敬请参阅最后一页特别声明 1、 目标风险策略为何有效？ 5 、 与目标风险相关的传统策略 5 、 传统目标风险相关策略在组合中的应用 7 、 目标风险策略的有效性 9 2、 纯粹的风险控制——长短期结合的风险区间预判模型 12 、 以风险区间替代严格的波动率目标 12 、 加入长期风险区间预判 15 3、 基于风险的权益内部配置 19 4 、 总结 22 5、 风险提示 23 敬请参阅最后一页特别声明 敬请参阅最后一页特别声明 图 1：有效前沿与目标风险组合 5 图 2：VaR 与ES 示意图 6 图 3：传统目标风险策略组合净值（含黄金） 7 图 4：传统目标风险策略组合净值（不含黄金） 7 图 5：不同波动率等级对应的当月收益（国内权益） 9 图 6：不同波动率等级对应的当月收益（债券、黄金） 10 图 7：不同波动率等级对应的次月实际波动率（国内权益） 11 图 8：不同DEWIV 估计的波动率等级对应的次月实际波动率（国内权益） 11 图 9：沪深 300 夏普率变化 13 图 10：沪深 300 月波动率风险区间 13 图 11：短期风险区间预判组合与均值-方差目标波动率组合净值 14 图 12：短期风险预判组合权重 15 图 13：