制造业专题报告之一：制造业投资理论框架与实证经验.docxVIP

目 录 制造业投资的影响因素 从宏微观两视角出发 微观视角 产能利用率、资金约束、预期 国际经验 中国经验 宏观视角 需求 国际经验 中国经验 宏微观指标在经济短周期中的联系 图 1：美国产能利用率领先于工业投资图 2：日本产能利用率领先于制造业投资图 3：美国产能利用率同步于生产指数 图 4：日本产能利用率底部拐点同步于生产指数图 5：美国产能利用率领先于产能指数 图 6：日本产能利用率领先于产能指数 图 7：美国产能利用率底部拐点同步于企业利润图 8：日本产能利用率底部拐点同步于企业利润图 9：美国产能利用率与 PPI 相关性相对较弱图 10：日本产能利用率同步于 PPI 图 11：日本制造业利润领先于投资图 12：日本制造业折旧费同步于投资图 13：美国固定资产净存量与折旧 图 14：美国产能周期、固定资产投资及折旧图 15：日本制造业贷款余额与固定资产增速图 16：日本长期贷款利率与固定资产增速 图 17：日本制造业资本支出明显受上一年计划投资的影响图 18：日本产能利用率与制造业利润/总资产一致 图 19：美国产能利用率与制造业利润/总资产一致 图 20：我国产能利用率的延拓 图 21：我国发电量与工业企业在形态上总体同步图 22：我国产能利用率领先制造业投资约 1 年 图 23：我国产能利用率与发电量 PPI 等指标相关图 2