医药行业创新药盘点系列报告（11）：进击的疫苗，深度盘点，重磅迭出.docxVIP

前言 创新药是中国未来医药工业的发展主线。中国医药工业正从医保扩容的“提量”快速转变为以一致性评价和创新药上市为主线的“提质”过程。结合医保支付体系改革，未来的医药市场将逐渐转变为以卫生经济学为依托的“产品”“销售”的科学体系。创新药具备的优效或更高性价比的优点将迅速凸显，结合鼓励政策迅速取代原 有的“辅助用药”市场空间。 我国创新药研究需要对个别产品的竞争格局特别关注。由于发展阶段的限制，我国创新药短期在靶点创新上仍然有限，更多的是对海外创新药的快速仿制。仿制药与创新药最大的商业模式区别在于后发者研发风险较低， 但是竞争格局变化的风险加大。因此我们在这一创新药系列报告中，将按照产品为主线，而非个别公司的产品管线为主线，对国内外的产业方向、未来的格局变化深入探讨。 上期报告回顾：《创新药盘点系列报告（10）：PD-1的天王山之战：泛肿瘤市场最大药》：抗PD-1免疫治疗， 将颠覆肿瘤治疗范式。其临床开发，应占领中国特色适应症（肺癌、胃癌、肝癌、食管癌）。作为市场空间400 亿级别的泛肿瘤市场最大药，其商业化定义中国肿瘤市场新高度。投资建议：买入恒瑞医药（600276），在免疫肿瘤学领域靶点通路布局最多、适应症布局最广泛、整体临床开发进度最高；港股市场建议关注君实生物（ 1877.HK）、信达生物（1801.HK）、百济神州（6160.HK）三家已实现商业化的生物科技企业。国内后续厂商